>> 國海證券-固收、固收+基金研究跟蹤月報(2022年12月)：利率上行沖擊帶來純債基金回撤，固收+優(yōu)選組合超額收益提升明顯-221206
| 上傳日期： |
2022/12/7 |
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| 1401KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
李楊 |
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投資要點：
純債基金市場整體漲幅增加
中長期和短期純債基金指數(shù)在11月分別下跌0.63%、0.29%，表現(xiàn)相比上月有所下滑。根據(jù)我們構建的債券市場因子收益測算可以看到，利率水平因子下跌1.51%，違約純因子收益單月上行0.08%，斜率、凸度、信用因子有所下跌。
純債基金久期微降，凸度因子暴露增幅明顯；優(yōu)選組合超額上行
?。?）11月，全市場中長期純債基金在利率水平因子上的Beta暴露稍稍上行，與此同時信用因子的Beta暴露明顯增加。全市場短期純債基金11月在信用和違約因子上的分歧度上升明顯。
（2）中長期純債基金組合中，信用增強的Alpha優(yōu)選組合11月貢獻超額收益0.08%，今年以來超額收益1.24%，短期純債基金組合中，均值Beta的Alpha優(yōu)選組合11月超額收益0.04%，今年以來超額收益為0.55%。
固收+基金11月整體業(yè)績有所提升，高彈性優(yōu)選組合超額提升明顯
?。?）固收+基金11月的整體業(yè)績提升，各類寬基指數(shù)表現(xiàn)較上月有所改善。今年以來截止到11月底，偏債混合型基金指數(shù)、混合債券型一級基金指數(shù)、混合債券型二級基金指數(shù)收益均為負。
?。?）11月固收+基金組合中，高彈性Alpha優(yōu)選組合11月單月漲跌幅為3.57%，超額1.98%，今年以來超額收益為5.04%；中彈性低動量的Alpha優(yōu)選組合單月漲幅為1.42%，超額1.05%，今年以來超額收益為1.18%；低彈性均值Beta的Alpha優(yōu)選組合11月漲幅為0.34%，超額0.77%，今年以來超額收益為1.67%。
風險提示
本報告所有分析均基于公開信息，不構成任何投資建議；若市場環(huán)境或政策因素發(fā)生不利變化將可能造成行業(yè)發(fā)展表現(xiàn)不及預期。報告采用的樣本數(shù)據(jù)有限，存在樣本不足以代表整體市場的風險，且數(shù)據(jù)處理統(tǒng)計方式可能存在誤差。
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