>> 中信證券-周期產(chǎn)業(yè)2023年投資策略：能源資源安全與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型環(huán)境中的機(jī)遇-221207
| 上傳日期： |
2022/12/7 |
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4147KB |
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pdf 共50頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李超,王喆,敖翀 |
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展望2023年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在極大的壓力而且地緣政治因素日趨緊張，在充滿不確定性的國(guó)際環(huán)境中，各國(guó)能源資源安全均面臨挑戰(zhàn)，同時(shí)這也將促進(jìn)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整。建議圍繞能源資源安全與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型兩條主線進(jìn)行布局。重點(diǎn)關(guān)注：1）國(guó)內(nèi)能源安全保障領(lǐng)域，處于高景氣周期的核心資源公司。2）順應(yīng)能源轉(zhuǎn)型趨勢(shì)，技術(shù)持續(xù)迭代且下游需求高景氣的龍頭能源與材料中游公司。
▍我們認(rèn)為，能源安全與能源轉(zhuǎn)型將成為2023年的核心投資機(jī)會(huì)。2023年全球經(jīng)濟(jì)增速下滑預(yù)期明確，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息疊加國(guó)際政治環(huán)境仍未明朗，2023年海外宏觀仍然面臨較強(qiáng)的不確定性，能源安全面臨挑戰(zhàn)。在雙碳目標(biāo)的指引下，近年來(lái)我國(guó)能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程在技術(shù)迭代的加持下實(shí)現(xiàn)了快速推進(jìn)，新舊能源格局已發(fā)生重大變化。
▍保障能源與資源安全的背景下，看好戰(zhàn)略資源領(lǐng)域具備成本優(yōu)勢(shì)及擴(kuò)張能力的低估值龍頭。展望2023年，預(yù)計(jì)大宗商品需求端將伴隨全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期而邊際走弱，但核心戰(zhàn)略資源仍將呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊的局面，整體價(jià)格水平有望仍處于較高區(qū)間。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)建議積極關(guān)注具備成本優(yōu)勢(shì)以及逆周期擴(kuò)張能力的低估值龍頭的配置機(jī)會(huì)。
▍能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)，新材料及中游加工制造環(huán)節(jié)預(yù)計(jì)更受青睞。在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)下，光伏、風(fēng)電、新能源車、儲(chǔ)能以及高端制造等行業(yè)在2023年料將維持高景氣，產(chǎn)業(yè)鏈核心材料以及加工制造環(huán)節(jié)有望迎來(lái)盈利能力提升以及產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)的快速發(fā)展期。同時(shí)建議關(guān)注具備技術(shù)持續(xù)迭代屬性、推動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代的細(xì)分龍頭。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：全球疫情影響超預(yù)期；海外流動(dòng)性收緊力度超預(yù)期；大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)；經(jīng)濟(jì)增速下滑導(dǎo)致下游需求不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)外供應(yīng)增長(zhǎng)超預(yù)期等。
▍投資策略：展望2023年，在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息疊加國(guó)際政治環(huán)境仍未明朗的背景下，2023年海外宏觀仍然面臨較強(qiáng)的不確定性，能源安全面臨挑戰(zhàn)，能源轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)。在此背景下，我們建議圍繞能源安全與能源轉(zhuǎn)型兩條主線進(jìn)行布局。重點(diǎn)關(guān)注：1）國(guó)內(nèi)能源安全保障領(lǐng)域，處于高景氣周期的核心資源公司，如寶豐能源、中國(guó)海油、紫金礦業(yè)、寶鋼股份等。2）順應(yīng)能源轉(zhuǎn)型趨勢(shì)，技術(shù)持續(xù)迭代且下游需求高景氣的龍頭公司，如萬(wàn)華化學(xué)、三孚股份、華恒生物、TCL中環(huán)、中復(fù)神鷹、鼎龍股份、電投能源、華陽(yáng)股份、天齊鋰業(yè)、鼎勝新材、久立特材等。
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