>> 光大證券-通信行業(yè)2023年投資策略：否極泰來，掘金數(shù)字基建-221207
| 上傳日期： |
2022/12/8 |
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| 2554KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
劉凱,石崎良,蔡微未 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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通信板塊回顧。22年上半年國內(nèi)新建5G基站42.9萬個，完成全年目標(biāo)60萬站的72%，下半年景氣度略有回落。截至11月底，受大盤整體大幅調(diào)整影響，通信指數(shù)下跌幅度16.61%，但好于TMT其余板塊。
全面看好通信及數(shù)字基建主題性行情。1）風(fēng)險偏好爬升利好通信及主題性機會：受市場整體調(diào)整影響，通信板塊大部分細(xì)分板塊估值已調(diào)整至歷史低位水平，具備配置價值。我們認(rèn)為，23年市場或呈現(xiàn)風(fēng)險偏好階段性上行，風(fēng)格利好通信及主題性投資機會。2）運營商資本開支側(cè)重“東數(shù)西算”，有線側(cè)基建景氣度攀升：展望23年，我們判斷國內(nèi)三大運營商資本開支或進(jìn)入下行周期，其中結(jié)構(gòu)變化趨勢仍持續(xù)，5G無線側(cè)投資占比下降，有線側(cè)及“東數(shù)西算”投資有望進(jìn)一步加大。3）政府購買有望成為重要方向，利好數(shù)字基建：同時我們認(rèn)為，在受疫情影響經(jīng)濟增長放緩的背景下，投資數(shù)字基建是刺激經(jīng)濟增長的重要手段，并且?guī)懋a(chǎn)能過剩、經(jīng)濟滯脹等問題的可能性較小，我們看好數(shù)字基建主題性行情機會。
5G應(yīng)用。1）運營商：23年運營商資本開支有望進(jìn)入下行周期，利潤釋放空間進(jìn)一步加大，B端業(yè)務(wù)發(fā)力持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績，我們重點看好運營商投資價值。2）物聯(lián)網(wǎng)：行業(yè)保持高景氣度，在缺芯逐步緩解背景下，模組企業(yè)盈利能力持續(xù)改善，估值已調(diào)整至低位水平。
數(shù)字基建。1）IDC：行業(yè)已經(jīng)歷了2年調(diào)整，相關(guān)公司估值已跌至歷史低位水平，展望23年，我們認(rèn)為行業(yè)出清進(jìn)程有望進(jìn)入尾聲，數(shù)字基建、“東數(shù)西算”拉動下，板塊有望獲得主題性行情機會。2）光模塊：受北美云廠商資本開支不確定的影響，板塊相關(guān)標(biāo)的已調(diào)整一年多，光模塊相關(guān)標(biāo)的PE估值已調(diào)整至歷史低位，我們認(rèn)為估值已具備安全邊際。展望未來，我們認(rèn)為電信市場需求平穩(wěn)增長，數(shù)通市場有望回暖，在數(shù)字基建、“東數(shù)西算”拉動下，主題性行情值得期待。3）北斗導(dǎo)航：疫情等多重因素影響下，經(jīng)濟增長放緩壓力增大，新老基建投資均有望獲政策重視，北斗高精度應(yīng)用包括測量測繪、位移監(jiān)測等，將受益于基建投資拉動。
投資建議：展望23年，我們?nèi)婵春猛ㄐ虐鍓K行情以及數(shù)字基建主題性行情機會：重點推薦運營商中國移動、中國聯(lián)通，關(guān)注中國電信；IDC行業(yè)推薦光環(huán)新網(wǎng)，關(guān)注奧飛數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)港、寶信軟件、美利云；光模塊行業(yè)關(guān)注新易盛、中際旭創(chuàng)、光迅科技；物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)關(guān)注移遠(yuǎn)通信、移為通信、四方光電、漢威科技；北斗行業(yè)關(guān)注華測導(dǎo)航。
風(fēng)險分析：5G商用進(jìn)度不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈降價超出預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦升級。
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