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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　受益于疫后消費(fèi)復(fù)蘇的轉(zhuǎn)債梳理。
　　摘要：
　　 2020年以來(lái)新冠疫情的反復(fù)和嚴(yán)格的防疫措施對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求形成較大的擾動(dòng)，疫情防控政策的優(yōu)化有助于消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)和消費(fèi)需求改善。從海外疫情防控政策優(yōu)化的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響可能先抑后揚(yáng)。短期消費(fèi)需求可能出現(xiàn)回落，但后續(xù)可能迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。我們認(rèn)為偏剛性的防疫消費(fèi)需求、線下場(chǎng)景消費(fèi)需求和偏社交屬性消費(fèi)需求對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)債值得關(guān)注。
　　優(yōu)化疫情防控措施二十條提出，要加強(qiáng)醫(yī)療資源建設(shè)，加快新冠肺炎治療相關(guān)藥物儲(chǔ)備，短期來(lái)看，新冠相關(guān)的藥品可能會(huì)迎來(lái)備貨小高峰。線下藥店是重要的醫(yī)療資源保供單位，醫(yī)藥流通企業(yè)受益于短期藥品儲(chǔ)備。此外，新冠感染后居家自測(cè)抗原需求增加也會(huì)利好抗原檢測(cè)相關(guān)轉(zhuǎn)債。
　　疫情防控政策的優(yōu)化直接利好旅游、航空、酒店、商超、餐飲等線下場(chǎng)景的消費(fèi)復(fù)蘇，航空業(yè)對(duì)應(yīng)的是南航轉(zhuǎn)債。受益于餐飲消費(fèi)復(fù)蘇的包括餐飲供應(yīng)鏈上游的湘佳轉(zhuǎn)債、龍大轉(zhuǎn)債等預(yù)制菜標(biāo)的。此外，線下渠道占比較高的品牌服飾同樣受益于線下消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)和社交需求上升，藥店同時(shí)具有防疫和線下消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇屬性。
　　品牌服飾、化妝品和酒水飲料均受益于社交需求提升，化妝品行業(yè)受益標(biāo)的為珀萊轉(zhuǎn)債，酒水飲料行業(yè)受益標(biāo)的為百潤(rùn)轉(zhuǎn)債、伊力轉(zhuǎn)債等。