>> 中郵證券-比亞迪(002594)新能源累銷(xiāo)超310萬(wàn)輛，高端化助力品牌向上-221207
| 上傳日期： |
2022/12/8 |
大?。?/td>
| 899KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
中郵證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
吳迪 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
公司公告11月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)。11月整車(chē)銷(xiāo)量合計(jì)23.04萬(wàn)輛，同比+134.3%，本年累計(jì)銷(xiāo)量163.33萬(wàn)輛，累計(jì)同比+154.8%；11月整車(chē)產(chǎn)量合計(jì)23.01萬(wàn)輛，同比+130.7%，本年累計(jì)產(chǎn)量164.65萬(wàn)輛，累計(jì)同比+153.2%。11月新能源汽車(chē)動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池裝機(jī)總量約11.003GWh，同比+125.3%；本年累計(jì)約78.684GWh，累計(jì)同比+139.4%。
點(diǎn)評(píng)
純電+插混齊發(fā)力，11月銷(xiāo)量持續(xù)上升。截至2022年11月，公司新能源累銷(xiāo)超310萬(wàn)輛，新能源布局成果顯著。11月乘用車(chē)銷(xiāo)量占比高達(dá)99.8%，具體表現(xiàn)：1）總體來(lái)看，公司11月銷(xiāo)售新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量總計(jì)22.99萬(wàn)輛，同比+155.1%，環(huán)比+5.7%；2）分類(lèi)型看：11月純電銷(xiāo)量11.39萬(wàn)輛，同比+146.9%，環(huán)比+10.4%，銷(xiāo)量占比49.4%；11月插混銷(xiāo)量11.60萬(wàn)輛，同比+164.8%，環(huán)比+1.5%，銷(xiāo)量占比50.4%；3）累計(jì)增速：1-11月公司乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量增速224.0%，其中的純電動(dòng)累計(jì)增速193.3%，插混累計(jì)增速260.6%，純電、插混均保持迅猛態(tài)勢(shì)。
高端產(chǎn)品助力品牌向上，騰勢(shì)同環(huán)比高增。11月公司持續(xù)推進(jìn)新能源賽道上的高端品牌布局，公布將于2023年發(fā)布亮相全新百萬(wàn)級(jí)高端品牌“仰望”及專(zhuān)業(yè)個(gè)性化全新品牌，以助力公司升級(jí)和向上發(fā)展。從銷(xiāo)量來(lái)看，11月公司王朝+海洋產(chǎn)品銷(xiāo)量22.65萬(wàn)輛，1-11月累計(jì)銷(xiāo)售突破160萬(wàn)輛，其中高端產(chǎn)品主貢增量；分車(chē)型來(lái)看：1）漢家族11月銷(xiāo)量3.18萬(wàn)輛，同比+147.5%，環(huán)比+0.5%，連續(xù)3個(gè)月破萬(wàn)，累計(jì)銷(xiāo)售超40萬(wàn)輛；2）唐家族11月銷(xiāo)量2.00萬(wàn)輛，同比+146.4%，環(huán)比+16.7%，3）宋家族11月銷(xiāo)量6.41萬(wàn)輛，同比+148.8%，環(huán)比+12.8%；4）秦家族11月銷(xiāo)量2.83萬(wàn)輛，同比-5.8%，環(huán)比-18.3%，較上月銷(xiāo)量下降；5）元家族11月銷(xiāo)量2.94萬(wàn)輛，同比+350.9%，環(huán)比+6.7%；6）驅(qū)逐艦0511月銷(xiāo)量6032輛，環(huán)比-33.8%；7）海豚11月銷(xiāo)量2.61萬(wàn)輛，同比+195.9%，環(huán)比+2.9%，目前累計(jì)銷(xiāo)量超20萬(wàn)輛；8）純電轎跑車(chē)型海豹11月銷(xiāo)量1.54萬(wàn)輛，環(huán)比+36.3%，7月底上市以來(lái)銷(xiāo)量持續(xù)上升；9）比亞迪與德國(guó)戴姆勒合資品牌騰勢(shì)11月銷(xiāo)量3451量輛，同比+712.0%，環(huán)比+886.0%，同環(huán)比高增，彰顯強(qiáng)勢(shì)實(shí)力。
11月出口破萬(wàn)創(chuàng)新高，海外商用+乘用穩(wěn)步布局。公司1-11月累計(jì)出口44596輛，11月出口12318輛，環(huán)比29.3%，較上月環(huán)比穩(wěn)步上升。自7月起，公司陸續(xù)拓展日本、新加坡、德國(guó)、瑞典、老撾、泰國(guó)、印度、尼泊爾、蒙古國(guó)、哥倫比亞等海外市場(chǎng)，11月持續(xù)展開(kāi)海外商用+乘用雙領(lǐng)域布局。商用車(chē)領(lǐng)域：1）攜新加坡首輛刀片電池巴士亮相SITCE（第四屆LTA-UITP新加坡國(guó)際交通大會(huì)暨展覽會(huì)）；2）與北歐最大公交運(yùn)營(yíng)商N(yùn)obina簽訂64臺(tái)大巴訂單，計(jì)劃于2023年第二季度交付，在挪威Nedre Glomma地區(qū)投入運(yùn)營(yíng)。乘用車(chē)領(lǐng)域：1）與毛里求斯汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)LEALGroup及摩洛哥經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)Hakam Family Group旗下的Auto Nejma SA.達(dá)成合作，將共同為當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)提供新能源乘用車(chē)產(chǎn)品；2）11月21日，BYDATTO 3獲澳大利亞新車(chē)安全評(píng)鑒協(xié)會(huì)(ANCAP)五星安全評(píng)級(jí)；3）與八家墨西哥經(jīng)銷(xiāo)商達(dá)成合作，為當(dāng)?shù)叵M(fèi)者提供新能源汽車(chē)銷(xiāo)售及售后服務(wù)；4）在泰國(guó)上市元PLUS標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版本（NEDC 410KM），售價(jià)為1,099,900泰銖（折合人民幣約為21.8萬(wàn)元），并于11月30日攜7款車(chē)型亮相第39屆泰國(guó)國(guó)際汽車(chē)博覽會(huì)。
投資建議
公司憑借DM-i超級(jí)混動(dòng)、E3.0兩大領(lǐng)先平臺(tái)的技術(shù)積累，擁有刀片電池、功率半導(dǎo)體等核心器件的自主可控，可實(shí)現(xiàn)上游產(chǎn)業(yè)鏈垂直供應(yīng)，另外混動(dòng)和純電雙驅(qū)動(dòng)技術(shù)加持，采取多品牌策略與高質(zhì)量發(fā)展，不斷助力中國(guó)新能源汽車(chē)向上發(fā)展。預(yù)計(jì)未來(lái)海外市場(chǎng)、高端產(chǎn)品增速明顯，公司整車(chē)主業(yè)收入及利潤(rùn)端未來(lái)3年均將維持高速增長(zhǎng)。我們預(yù)測(cè)2022-2024年公司的營(yíng)業(yè)收入為3935/5665/7232億元，對(duì)應(yīng)的歸母凈利為105.1/192.0/284.6億元，對(duì)應(yīng)EPS為3.61/6.60/9.77元，對(duì)應(yīng)PE為74.1/40.6/27.4倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
上游原材料持續(xù)漲價(jià)；芯片供給短缺；新能源車(chē)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇。
|
|
