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事件：
　　公司發(fā)布11月產(chǎn)銷快報(bào)：11月汽車銷售23.04萬(wàn)輛，同比+134.3%，其中新能源乘用車22.99萬(wàn)輛，同比+155.1%；1-11月累計(jì)銷量163.33萬(wàn)輛，累計(jì)同比+154.8%。
　　投資要點(diǎn)：
　　11月新能源乘用車銷量同比增長(zhǎng)1.6倍，純電混插同發(fā)力。11月，新能源乘用車銷量22.99萬(wàn)輛，同環(huán)比+155.1%/+5.7%。1-11月，乘用車?yán)塾?jì)銷量為162.2萬(wàn)輛，同比+224.0%。BEV乘用車1-11月累計(jì)銷量達(dá)80萬(wàn)輛，同比+193.3%；PHEV乘用車1-11月累計(jì)銷量82.4萬(wàn)輛，同比+260.5%；BEV和PHEV銷量占比為49.2%/50.8%。騰勢(shì)品牌本月銷量3451輛，環(huán)比+886%。
　　海外市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)張，產(chǎn)品出海進(jìn)程加速。11月，公司海外銷售新能源乘用車1.2萬(wàn)輛，環(huán)比+29.3%。本月，公司在墨西哥、巴西、摩洛哥等海外市場(chǎng)取得重大進(jìn)展，公司宣布與墨西哥的Grupo Continental等八家經(jīng)銷商達(dá)成合作，首次亮相漢、唐兩款新能源車型，兩車型將于2023年在墨西哥上市；在巴西推出宋PLUSDM-i和元PLUS兩款車型，同時(shí)還將在巴西啟動(dòng)本地化生產(chǎn)；本月宣布與摩洛哥的Auto Nejma SA.和毛里求斯的汽車經(jīng)銷商LEALGroup達(dá)成合作。11月30日，公司在泰國(guó)國(guó)際汽車博覽會(huì)上亮相了元PLUS在內(nèi)的七款明星車型。我們認(rèn)為2023年海外市場(chǎng)將為公司銷量貢獻(xiàn)重要增量。
　　新品牌蓄勢(shì)待發(fā)，高端與個(gè)性化應(yīng)有盡有，完善產(chǎn)品矩陣。11月9日，公司公布新的高端品牌，定名為“仰望”。仰望將匯集公司最完備的產(chǎn)業(yè)布局、最前沿的技術(shù)成果和最創(chuàng)新的設(shè)計(jì)理念，為用戶帶來(lái)前所未有的極致性能新體驗(yàn)。仰望品牌新車型將于23Q1正式發(fā)布。11月16日，公司宣布將于2023年推出專業(yè)個(gè)性化全新品牌。全新品牌將獨(dú)立于現(xiàn)有品牌運(yùn)營(yíng)，成為拉動(dòng)公司汽車整體品牌升級(jí)和向上發(fā)展的重要布局。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：產(chǎn)能提升、海外出口、新品牌效應(yīng)，多因素助力公司銷量及業(yè)績(jī)持續(xù)提升。預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收為4129/6197/7447億元；歸母凈利潤(rùn)為157/259/337億元，對(duì)應(yīng)EPS為5.38/8.91/11.58元。維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：補(bǔ)貼退坡；產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；疫情反彈；原材料價(jià)格上漲；出口不及預(yù)期。