>> 湘財證券-11月外貿數據點評：內外需疲弱，防疫優(yōu)化緩解走弱壓力-221208
| 上傳日期： |
2022/12/9 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
何超 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心要點：
事件：
按美元計價，2022年11月份我國進出口總值5223.4億美元，同比增長-9.5%。其中，出口2960.9億美元，同比增長-8.7%；進口2262.5億美元，同比增長-10.6%；貿易順差698.4億美元。
外需持續(xù)走弱，出口斷崖式下滑
11月制造業(yè)PMI新出口訂單指數為46.7，較上月出現(xiàn)小幅下降；非制造業(yè)PMI新出口訂單指數為46.1，仍處于收縮區(qū)間，但較上月出現(xiàn)小幅回升。從主要出口商品來看，主要產品同比增速均呈現(xiàn)不同程度下滑。其中占出口比例最大的機電產品同比增長-11.4%，較上月大幅回落10.7個百分點，嚴重拖累出口增速；高新技術產品出口同比降幅擴大，同比-23.9%；服裝類、家具類、燈具照明裝置同比降幅較大，分別為-14.9%、-15.9%、-18.2%；箱包類出口金額同比增速繼續(xù)較上月收窄，同比為12.2%。分國別來看，前11月累計，向美國、歐盟、東南亞出口金額分別同比增長3.4%、11.5%、19.1%，均較上月有所回落。
海外需求減弱，長期出口承壓
出口增速呈現(xiàn)下滑，外需減弱是主因。11月我國對美國、歐盟、東盟的出口增速均呈現(xiàn)不同程度的下降。歐元區(qū)制造業(yè)PMI較上月小幅上漲至47.1%，連續(xù)五個月處于收縮區(qū)間，美日等地區(qū)制造業(yè)PMI紛紛回落至收縮區(qū)間，但是均呈現(xiàn)下滑趨勢，在全球經濟需求收縮的影響下，外需逐步走弱。另外，11月份受國內疫情散點爆發(fā)影響，防疫政策依舊較緊，部分出口商品供應鏈受阻，也對出口形成一定的拖累，隨著防疫“新十條”的出臺，供給端對出口的負向拉動影響降逐步減弱。后續(xù)，隨著全球經濟下行，外需持續(xù)減弱，出口動能不足，我國出口仍有較大下行壓力。
進口不及預期，防疫政策優(yōu)化將修復內需
11月進口同比增長-10.6%，較上月下降9.9個百分點，連續(xù)兩個月為負增長。今年以來，大宗商品價格高漲是支撐我國進口上漲的主要因素，8月以來大宗商品價格有所降溫，對進口額增速有一定下拉影響。11月PMI指數為48，進一步下降，內需承壓。后續(xù)，隨著大宗商品價格的進一步下調，價格對進口的拉動逐步減弱，主要依靠內需提振帶動進口商品數量上升，隨著近日國內防疫政策的放開，人口流動及物流將迎來復蘇，內需有望逐步修復。
風險提示
疫情長期化；全球流動性邊際收緊；美聯(lián)儲加息縮表力度超預期；歐洲地緣危機擴大化。
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