>> 華泰證券-科技行業(yè)動態(tài)點評：關(guān)注臺積電美國建廠對行業(yè)的影響-221209
| 上傳日期： |
2022/12/9 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃樂平,陳旭東 |
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臺積電美國亞利桑那廠遷機儀式召開，關(guān)注半導(dǎo)體制造區(qū)域化的潛在影響
12月6日，臺積電在美國亞利桑那廠舉辦首批設(shè)備遷機儀式，并重申2024年北美首座工廠投產(chǎn)計劃不變。美國總統(tǒng)拜登、美國商務(wù)部部長雷蒙多、美國亞利桑那州州長等政要，以及蘋果CEO庫克、AMD董事長兼CEO蘇姿豐、英偉達總裁兼CEO黃仁勛等臺積電核心客戶出席儀式。我們認(rèn)為本次儀式顯示美國通過《芯片和科學(xué)法案》之后，部分半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)出現(xiàn)回流美國趨勢。對中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈來講，短期需要面對（1）高性能計算，高端手機等美國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)部分環(huán)節(jié)回流美國的負(fù)面影響，（2）長期看好，電動車，光伏等中國優(yōu)勢行業(yè)國產(chǎn)化帶來的業(yè)務(wù)機會。
美國加速芯片制造本土化，全球半導(dǎo)體制造區(qū)域化趨勢提速
根據(jù)SIA數(shù)據(jù)，美國在全球半導(dǎo)體制造中的份額從1990年的37%下降到2021年的12%，但在全球芯片設(shè)計領(lǐng)域的份額為47%。8月拜登正式簽署《芯片法案》，2022-2026年合計提供527億美元補貼，其中390億美元用于建設(shè)、擴大或更新美國晶圓廠。臺積電、三星、英特爾及格羅方德等當(dāng)前均在美國新建晶圓廠。美國重振半導(dǎo)體制造的背景下，我們看到部分當(dāng)?shù)乜蛻舸ば枨蠡亓鳌Ｊ芤嬗诖?，半?dǎo)體下行周期中格羅方德仍然指引Q4營收環(huán)比持平（-1.2%~1.2%），明顯優(yōu)于聯(lián)電、中芯國際等全球同業(yè)。
臺積電加大亞利桑那廠投資至400億美元，綁定核心北美大客戶
遷機儀式同日，臺積電宣布將亞利桑那晶圓廠總投資額由120億美元提升至400億美元，為臺積電歷史上最大的境外投資。項目分為兩期，其中首期項目計劃生產(chǎn)N4制程，計劃于2024年投產(chǎn)；二期將于2026年起生產(chǎn)3nm制程產(chǎn)品，臺積電預(yù)計投產(chǎn)后兩期總產(chǎn)能將達到5萬片/月，約占臺積電2021年總產(chǎn)能4%，蘋果、英偉達及AMD將成為該廠首批客戶。蘋果、英偉達及AMD均為臺積電前五大客戶，三家公司2021年合計貢獻臺積電41.5%的營收。
中國半導(dǎo)體：關(guān)注電動車，光伏等產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化的投資機會
美國加速制造本地化的同時，中國半導(dǎo)體制造國產(chǎn)化趨勢明朗。中國本土智能手機、PC、通信、工業(yè)及汽車等領(lǐng)域的系統(tǒng)廠商正快速成長。同時，美國商務(wù)部10月發(fā)布新一輪出口管制。基于供應(yīng)鏈安全考量下，我們認(rèn)為以系統(tǒng)廠商為代表的中國企業(yè)未來對上游的芯片本土化供應(yīng)需求有望持續(xù)增長。我們預(yù)計中國本土晶圓制造產(chǎn)能將由2021年的218萬片/月（等效8寸）增長1.5倍至2025年的540萬片/月（等效8寸），以支撐下游旺盛的國產(chǎn)化需求，建議關(guān)注國產(chǎn)化下的投資機會。
風(fēng)險提示：全球半導(dǎo)體進入下行周期，中美貿(mào)易摩擦加劇，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險
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