>> 申萬宏源-高測股份(688556)年內(nèi)第三次擴(kuò)產(chǎn)，切片產(chǎn)能又上新臺階-221209
| 上傳日期： |
2022/12/9 |
大小： |
684KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉建偉,王珂,李蕾 |
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事件：根據(jù)公司微信公眾號信息，近日，高測股份與河南省滑縣先進(jìn)制造業(yè)開發(fā)區(qū)管委會簽署5GW光伏大硅片項目合作協(xié)議。公司將投資2.1億元，充分利用滑縣資源優(yōu)勢，發(fā)揮公司在切割設(shè)備、切割耗材及切割工藝方面的技術(shù)優(yōu)勢與協(xié)同優(yōu)勢，積極探索實現(xiàn)光伏大硅片更低成本切割，項目建成周期預(yù)計4個月。
公司點評：
年內(nèi)第三次擴(kuò)產(chǎn)，切片產(chǎn)能又上新臺階。此次切片產(chǎn)能擴(kuò)張，是公司繼建湖（二期）12GW光伏大硅片項目、壺關(guān)（一期）年產(chǎn)4000萬千米金剛線項目之后，2022年第三次擴(kuò)產(chǎn)。截至目前，公司達(dá)產(chǎn)、在建和待建切片產(chǎn)能共計52GW。切片產(chǎn)能的不斷擴(kuò)張，一方面說明客戶的切片需求旺盛，也是公司切片環(huán)節(jié)技術(shù)閉環(huán)優(yōu)勢的體現(xiàn)。在代工方面，公司已經(jīng)與通威股份、美科股份、京運通、雙良節(jié)能、潤陽光伏、愛旭股份、英發(fā)、華晟、華耀、億晶等公司建立了長期切片合作關(guān)系；同時，公司已具備120μm半棒半片量產(chǎn)能力，且在100μm以下有技術(shù)儲備。
喜提高景3.6億訂單，客戶多次復(fù)購切片機(jī)設(shè)備。根據(jù)公司公眾號信息，11月28日，公司憑借更優(yōu)的兼容性、更大的切割工藝空間、更高良率等優(yōu)勢，喜提高景太陽能宜賓基地一期項目及珠海基地三期項目設(shè)備訂單，訂單金額達(dá)3.6億元。11月24日，在中環(huán)艾能產(chǎn)能升級改造中，切片機(jī)設(shè)備全部復(fù)購公司。2018年起，中環(huán)艾能先后數(shù)次選擇公司光伏切割裝備。此前11月15日，亦有晶科能源上饒基地、玉山基地在選購切片機(jī)時，全部復(fù)購公司設(shè)備。公司切片機(jī)性能指標(biāo)行業(yè)領(lǐng)先，憑借切割穩(wěn)定、大尺寸兼容、高品質(zhì)服務(wù)等特點，贏得客戶認(rèn)可，助力降本增效?？蛻舻亩啻螐?fù)購，體現(xiàn)出高測股份切片機(jī)的優(yōu)越性能，示范效應(yīng)下公司切片機(jī)設(shè)備市占率有望進(jìn)一步提升。
金剛線細(xì)線化進(jìn)程加速中，公司金剛線產(chǎn)品優(yōu)勢顯著：1）研發(fā)優(yōu)勢：積極引領(lǐng)細(xì)線化探索，共計申請27件專利。目前已實現(xiàn)38μm及36μm線徑金剛線批量銷售，并積極儲備35μm及以下線型的研發(fā)測試；2）制造優(yōu)勢：公司在行業(yè)內(nèi)首推“單機(jī)十二線”技改活動，并于2022年一季度全部完成技改活動。現(xiàn)有長治、壺關(guān)兩處制造基地，現(xiàn)有年產(chǎn)能2500萬公里，預(yù)計2023年壺關(guān)（一期）項目投產(chǎn)后，年產(chǎn)能將達(dá)到6500萬公里，未來在保障公司代工產(chǎn)能金剛線自用的情況下，為市場提供穩(wěn)定高質(zhì)量的切割材料，將有效提升公司金剛線產(chǎn)品的市占率。
維持22-24年盈利預(yù)測，維持“買入”評級。隨著擴(kuò)產(chǎn)項目順利推進(jìn)，公司代工和金剛線產(chǎn)能將迅速增長，維持盈利預(yù)測，預(yù)計2022-24年歸母凈利潤分別6.04/8.59/10.91億元，公司目前股價（2022/12/08）對應(yīng)2022-24年P(guān)E分別為29、20、16X，維持買入評級。
風(fēng)險提示：項目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險；光伏切割設(shè)備類產(chǎn)品訂單取消風(fēng)險；切片代工業(yè)務(wù)拓展不利風(fēng)險。
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