>> 興業(yè)證券-國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)周度追蹤：放松初期的物流回暖和需求疲弱-221210
| 上傳日期： |
2022/12/11 |
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| 2202KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃偉平,左大勇 |
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我們認為，針對本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)，應(yīng)主要關(guān)注以下幾點：
第一，防疫管控放松后工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)尚可，交通物流邊際改善。12月7日，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制綜合組發(fā)布《關(guān)于進一步優(yōu)化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》（防疫“新十條”）。防疫“新十條”發(fā)布后全國各地病例數(shù)量有所增加，但目前尚未看到防疫管控放松對于工業(yè)生產(chǎn)的明顯影響（沿海8省發(fā)電耗煤量、全國高爐開工率等工業(yè)生產(chǎn)相關(guān)指標均與往年同期水平基本相當）。從整車貨運流量指數(shù)、擁堵延時指數(shù)等指標來看，全國各地物流人流狀況似乎也有邊際改善。
第二，但需求偏弱仍為拖累經(jīng)濟的主要問題。從房價以及銷售面積來看，本周地產(chǎn)終端需求偏弱的現(xiàn)狀仍未得到明顯改善；水泥價格的持續(xù)下跌和鋼廠盈利率的低位徘徊可能也指向建筑施工終端需求仍然偏弱。疊加消費和出口相關(guān)指標的持續(xù)低迷，目前需求偏弱對于經(jīng)濟的拖累仍在延續(xù)。
第三，全球衰退預(yù)期增強，本周原油價格大幅下跌。本周IPE布油期貨價格大幅下跌11.07%至76.1美元/桶，已跌落至全年的最低水平。從供給端來看，近期歐盟俄油禁運和俄油價格上限生效，以及OPEC+對于10月減產(chǎn)計劃的延續(xù)暫時沒有對原油供應(yīng)端造成太大影響；但從需求端來看，美國經(jīng)濟基本面韌性仍強，這在一定程度上導(dǎo)致了市場對于美聯(lián)儲未來緊縮舉措和全球衰退預(yù)期的加碼，這可能是導(dǎo)致本周原油價格大幅下跌的核心邏輯。
本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)追蹤概覽：
大類資產(chǎn)表現(xiàn)：股指普漲，債市普跌，商品分化。
終端需求恢復(fù)狀況追蹤：1）房地產(chǎn)：房價跌幅進一步擴大；2）建筑施工：鋼廠盈利率低位徘徊，水泥價格持續(xù)下跌。；3）消費：汽車消費同比增速回升，電影消費邊際回升，總量仍弱；4）出口：CCFI持續(xù)回落，BDI上行。
工業(yè)生產(chǎn)及物流人流狀態(tài)追蹤：1）工業(yè)生產(chǎn)：表現(xiàn)尚可；2）貨物流通：趨勢回升，但絕對水平仍低；3）人員流動：北京、深圳人員流動回升。
大宗商品狀態(tài)：1）煤炭：價格整體上漲；2）鋼鐵：鐵礦石、螺紋鋼價格持續(xù)上漲；3）有色：鋁、鋅、銅價格上漲，庫存下行；4）原油：價格大幅下跌，庫存下行；5）化工：價格普遍下跌；6）水泥：價格環(huán)比下跌；7）玻璃：玻璃價格上漲，純堿價格下跌；8）農(nóng)產(chǎn)品：豬肉、蔬菜價格均小幅下跌。
風險提示：宏觀調(diào)控和貨幣政策超預(yù)期、房地產(chǎn)市場超預(yù)期
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