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海外主要股票市場多數(shù)下跌，A股震蕩上行。
　　周度觀察：
　　我們重點觀察的A股指數(shù)普遍上漲，滬深300和上證180分別上漲3.29%和2.83%，科創(chuàng)50走勢持續(xù)落后大盤，本周下跌0.64%。風(fēng)格來看，消費和金融類最強，分別上漲了3.76%和3.51%，成長和穩(wěn)定類偏弱，與上周基本持平。綜合看全球的情況，海外多數(shù)下跌。香港恒生指數(shù)以6.56%的漲幅再度領(lǐng)漲，標普500指數(shù)跌幅最大，下跌3.37%。商品端漲跌互現(xiàn)，LME鋅和SHFE螺紋鋼領(lǐng)漲，分別上漲4.80%和4.56%，原油延續(xù)11月以來的跌勢，本周大跌10.49%。
　　熱點跟蹤：
　　財政政策：財政部日前發(fā)布公告稱，為籌集財政資金，支持國民經(jīng)濟和社會事業(yè)發(fā)展，決定發(fā)行2022年特別國債。本期國債為3年期固定利率附息債，發(fā)行面值7500億元，可以上市交易。此次發(fā)行中央特別國債，是對之前特別國債到期后的續(xù)發(fā)，充分體現(xiàn)了積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策的聯(lián)動效應(yīng)，有助于保持貨幣供應(yīng)總量和結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，有利于保持人民幣匯率總體穩(wěn)定，保持貨幣流動性合理充裕，形成財政貨幣政策同頻共振、共同發(fā)力，預(yù)計會在一定程度上緩解地方財政資金緊張問題，為實現(xiàn)明年經(jīng)濟良好開局和推動全年經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展發(fā)揮重要力量。
　　市場策略：
　　全球經(jīng)濟分化加劇，國內(nèi)地產(chǎn)政策和防疫方針逐步放松，經(jīng)濟正在企穩(wěn)回暖，預(yù)期也將逐步改善。展望未來2-3個月，美元流動性最緊的日子或已過去，但全球不確定性風(fēng)險仍然居于高位。出口在全球經(jīng)濟增速放緩的大環(huán)境中，下行的趨勢難以扭轉(zhuǎn)，核心邏輯或在于海外供給受阻之中的替代性機會能夠在一定程度上進行彌補。
　　綜合而言，我們認為A股整體估值仍處于顯著低估區(qū)間，國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象，有望帶動市場預(yù)期的修復(fù)。中長期看，國內(nèi)流動性和企業(yè)盈利均有望逐步好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲緊縮力度將逐漸減弱，前期的調(diào)整已經(jīng)較充分反映悲觀預(yù)期，配置中我們建議緊扣經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型主線，看好具有中長期強成長邏輯、下游需求剛性、短期季節(jié)性強提振的標的，如繼續(xù)延續(xù)高景氣邏輯的賽道（新能源、軍工和信創(chuàng)等）+基本面修復(fù)彈性較大的行業(yè)（房地產(chǎn)、養(yǎng)殖、高端制造和醫(yī)藥醫(yī)療等）持續(xù)有望收獲較優(yōu)表現(xiàn)。
　　風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險，美聯(lián)儲加快加息，疫情持續(xù)超預(yù)期。