>> 東吳證券-商貿(mào)零售行業(yè)跟蹤周報：“二次沖擊”不改出行修復(fù)趨勢，關(guān)注出行鏈消費復(fù)蘇波段機會-221210
| 上傳日期： |
2022/12/11 |
大小： |
1036KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳勁草,石旖瑄 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周行業(yè)觀點（本周指2022年12月5日至12月11日，下同）
2022年12月7日下午，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制綜合組發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》（以下簡稱“新十條措施”），就在2022年11月11日，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》（以下寫成“二十條措施”），相較于“二十條措施”，“新十條措施”主要在隔離方式和核酸檢測方案兩方面有了較大放松，具體變化包括：
具備條件的無癥狀感染者和輕型病例和密接均可選擇居家隔離；
除特定場所外，不要求提供核酸檢測陰性證明，不查驗健康碼；
跨區(qū)域流動可不用再查核酸和健康碼，不再開展落地檢。
政策放松，跨區(qū)域消費旅游出行活動恢復(fù)可期：“二十條措施”主要在隔離時間，次密接，高風(fēng)險區(qū)外溢人員隔離方式，風(fēng)險區(qū)域劃分，調(diào)整入境人員隔離政策等方面有一定優(yōu)化調(diào)整，“新十條措施”出臺之后，重點對于陽性病例和常規(guī)化的核酸檢測，以及跨省流動限制方面有了進(jìn)一步放松?！靶率畻l”基本取消了目前所有的跨省流動限制，隨著“新十條”的逐步落實，跨區(qū)域消費旅游出行活動恢復(fù)可期。
“無癥狀感染者和輕型病例”居家政策可能導(dǎo)致出行數(shù)據(jù)面臨“二次沖擊”，但總體來看不改恢復(fù)趨勢。“無癥狀感染者和輕型病例”居家政策使得在未來一段時間可能面臨大量患者居家自行康復(fù)的情況。出行數(shù)據(jù)可能受到“二次沖擊”?？傮w來看，由于病毒的廣泛傳播造成的“二次沖擊”對出行影響有限，且不改恢復(fù)趨勢。
建議重點關(guān)注旅游景區(qū)、酒店、機場交通、免稅、醫(yī)美、零售、黃金珠寶的疫后修復(fù)彈性。我們梳理了批零社服行業(yè)出行相關(guān)近150個A股上市公司標(biāo)的情況，并建立兼有客觀+主觀的量化打分系統(tǒng)，以衡量各公司基本面及估值的疫后修復(fù)彈性。該打分體系邏輯為：疫情影響程度越大、格局改善越顯著的公司，疫后恢復(fù)過程中業(yè)績彈性越大，而流通市值越低則估值反彈可能會更猛烈。綜合得分越高的公司，可能在出行疫后修復(fù)的大行情下股價向上彈性越大。綜合考慮后建議重點關(guān)注旅游景區(qū)、酒店、機場交通等板塊的疫后修復(fù)彈性，同樣提示關(guān)注免稅、醫(yī)美、黃金珠寶、人力服務(wù)、專業(yè)連鎖等細(xì)分領(lǐng)域深度受益出行復(fù)蘇的板塊性機會。
相關(guān)標(biāo)的：中國中免、海南機場、上海機場、首旅酒店、愛美客、珀萊雅、華熙生物、貝泰妮、科思股份、迪阿股份、中國黃金、明月鏡片、永輝超市等。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)、消費意愿恢復(fù)不及預(yù)期等
|
|
