>> 東吳證券-東威科技(688700)與勝利精密達(dá)成戰(zhàn)略合作，龍頭設(shè)備商優(yōu)先受益于復(fù)合銅箔0-1發(fā)展-221209
| 上傳日期： |
2022/12/11 |
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| 603KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周爾雙 |
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投資要點
與勝利精密達(dá)成技術(shù)&商務(wù)深度合作：（1）技術(shù)合作提升設(shè)備性能：雙方對新型設(shè)備進行方案評估與開發(fā)合作，東威能夠在勝利已有東威設(shè)備的基礎(chǔ)上進行改造升級等測試驗證，該新型設(shè)備有兩套夾持系統(tǒng)及12鍍銅槽，設(shè)計生產(chǎn)速度20m/min，保底15m/min；公司電鍍設(shè)備以6銅槽為主，此次12銅槽相當(dāng)于兩臺6銅槽設(shè)備，生產(chǎn)速度得以翻倍。（2）商務(wù)合作鎖定40臺設(shè)備產(chǎn)能：勝利以2023年上半年10臺、下半年30臺的訂單鎖定東威共40臺新型設(shè)備產(chǎn)能，東威生產(chǎn)的多余設(shè)備可以出售給其他下游客戶；1臺6銅槽設(shè)備價格約1000萬元/臺，12銅槽設(shè)備價格我們假設(shè)為2000萬元/臺，則此次協(xié)議對應(yīng)金額約為8億元。
勝利精密送樣順利，積極擴產(chǎn)復(fù)合銅箔：勝利復(fù)合銅箔送樣進展順利，已經(jīng)送樣至頭部電池廠；現(xiàn)階段勝利共有兩條復(fù)合銅箔的生產(chǎn)線，一條全制程（磁控濺射+水電鍍）已調(diào)試安裝完成，另一條水電鍍產(chǎn)線調(diào)試中，目前每條產(chǎn)線月設(shè)計產(chǎn)能40萬平米，預(yù)計2023年中旬月設(shè)計產(chǎn)能可達(dá)1300-1500萬平米，2023年底月產(chǎn)能達(dá)4500萬平米，按照1GWh對應(yīng)復(fù)合銅箔1200萬平米，則2023年底月產(chǎn)能可達(dá)3.75GWh。
東威科技積極擴產(chǎn)，保障訂單交付能力：根據(jù)公司11月投資者關(guān)系交流記錄，東威在手訂單已近300臺，公司積極擴產(chǎn)以保障順利交付，安徽廣德的PCB電鍍設(shè)備產(chǎn)能可用于生產(chǎn)復(fù)合銅箔電鍍設(shè)備，廣德基地均為輕資產(chǎn)模式運行、設(shè)備以組裝為主，故不同設(shè)備之間的產(chǎn)能具備通用性。目前廣德PCB電鍍設(shè)備產(chǎn)能約300臺/年，此外2022年底廣德還有新5萬平米廠房建成，在滿足PCB電鍍設(shè)備訂單后可用于生產(chǎn)復(fù)合銅箔電鍍設(shè)備，2023年復(fù)合銅箔電鍍設(shè)備產(chǎn)能可達(dá)100-300臺，保障在手訂單的訂單交付。
盈利預(yù)測與投資評級：公司為龍頭設(shè)備商充分受益復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化，我們維持公司2022-2024年歸母凈利潤分別為2.4/3.9/5.6億元，當(dāng)前股價對應(yīng)動態(tài)PE為89/55/38倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期，復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期。
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