>> 光大證券-紡織服裝與化妝品行業(yè)周報(bào)：11月紡織品、服裝出口繼續(xù)走弱，防疫政策逐步優(yōu)化、期待線下消費(fèi)恢復(fù)-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
大小： |
1557KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫未未 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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11月紡織服裝出口數(shù)據(jù)：2022年11月我國紡織紗線、織物及制品出口額為112.67億美元，11月單月同比下滑14.94%、降幅相較10月擴(kuò)大5.88PCT，1~11月累計(jì)同比增長4.70%；服裝及衣著附件出口額為131.20億美元，11月單月同比下滑14.88%、降幅相較10月收窄2.05PCT，1~11月累計(jì)同比增長4.30%。
防疫政策逐步優(yōu)化，利好線下消費(fèi)恢復(fù)：12月7日防疫“新十條”出臺(tái)，總體來看，防疫政策逐步優(yōu)化，有利于促進(jìn)線下各品牌門店客流逐步恢復(fù)，加強(qiáng)地區(qū)之間人員流動(dòng)，進(jìn)一步帶動(dòng)線下消費(fèi)恢復(fù)，線下、購物中心占比高的品牌復(fù)蘇彈性可期。
11月淘系數(shù)據(jù)跟蹤：11月運(yùn)動(dòng)鞋服及化妝品行業(yè)淘系銷售表現(xiàn)相較10月均有所改善。運(yùn)動(dòng)鞋服：運(yùn)動(dòng)鞋、運(yùn)動(dòng)服11月淘系銷售額同比+1%、-15%。國內(nèi)龍頭中安踏、李寧11月同比降幅收窄，F(xiàn)ILA同比轉(zhuǎn)正且有近20%的增長，特步同比降幅相較10月相當(dāng)，361度同比增速放緩至持平；國際龍頭Nike、Adidas 11月淘系銷售額同比分別-0.5%、+7%?；瘖y品：護(hù)膚品、彩妝11月淘系銷售額同比-6%、-23%。國內(nèi)品牌中珀萊雅、彩棠、夸迪同比較10月轉(zhuǎn)正，薇諾娜同比增速提升，潤百顏、米蓓爾、肌活同比降幅收窄，丸美同比降幅相較10月相當(dāng)，佰草集、玉澤、御泥坊同比降幅擴(kuò)大。國際品牌中蘭蔻、Olay同比轉(zhuǎn)正，雅詩蘭黛、海藍(lán)之謎、SK-II、資生堂、CPB同比降幅收窄，而巴黎歐萊雅、雪花秀、后同比降幅擴(kuò)大。
行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2022年12月05日~12月09日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)漲幅分別為+1.61%、+2.51%、+3.29%，紡織服裝板塊上漲1.88%，位列31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)的第15位；其中紡織制造板塊上漲2.41%、服裝家紡板塊上漲1.51%。過去一個(gè)月（2022年11月09日~12月09日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)漲幅分別為+4.65%、+3.22%、+6.64%，紡織服裝板塊上漲7.38%，位列31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)的第11位。
化妝品板塊：上周化妝品板塊上漲0.22%、跑輸滬深300指數(shù)3.07PCT。過去一個(gè)月化妝品板塊下跌7.37%、跑輸滬深300指數(shù)14.01PCT。與申萬一級(jí)31個(gè)行業(yè)對(duì)比來看，過去一周化妝品板塊漲幅位列第22位、過去一個(gè)月漲幅位列第32位。
行業(yè)新聞及重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)：華利集團(tuán)擬以自有資金6300萬美元收購英雄心100%股權(quán)，收購后將擁有越南永川年產(chǎn)約1000萬雙運(yùn)動(dòng)鞋的產(chǎn)能；太平鳥男裝與京東服務(wù)合作；津梁生活擬關(guān)停所有實(shí)體店；上美集團(tuán)通過港交所聆訊；香奈兒與紀(jì)梵希均因試用裝粉底液過期被罰；花王集團(tuán)推出男士化妝品品牌UNLICS。
投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：下游品牌服飾方面，預(yù)計(jì)11月零售數(shù)據(jù)仍有壓力、難見驚喜，但疫情防控政策松綁、繼續(xù)期待未來出行等活動(dòng)常態(tài)化、線下客流恢復(fù)以及終端消費(fèi)需求的逐步復(fù)蘇。我們繼續(xù)建議從長期賽道景氣度和品牌力的角度，推薦運(yùn)動(dòng)服飾龍頭，包括安踏體育、李寧、特步國際，同時(shí)在其他服裝家紡領(lǐng)域我們建議從品類的消費(fèi)特性和品牌粘性出發(fā)，推薦高端運(yùn)動(dòng)時(shí)尚代表比音勒芬，男裝龍頭海瀾之家，羽絨服龍頭波司登，家紡龍頭羅萊生活等。上游紡織制造方面，短期受國內(nèi)疫情反復(fù)影響內(nèi)需壓力仍存，海外經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)需求的不確定性仍存，且國內(nèi)疫情形勢變化、短期需關(guān)注國內(nèi)產(chǎn)能的到崗率。綜合而言，我們長期繼續(xù)推薦華利集團(tuán)、申洲國際、偉星股份。再者，從股息回報(bào)的角度，建議關(guān)注紡織服裝行業(yè)高股息率、低估值的穩(wěn)健型標(biāo)的。
2）化妝品行業(yè)：雙十一落幕后行業(yè)需求端短期相對(duì)缺乏驚喜。從10月社零數(shù)據(jù)、“雙11”大促和11月淘系數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，雖然總體化妝品需求局面亦偏弱，但品牌層面表現(xiàn)分化，仍有尖子生跑贏行業(yè)大盤，且我們觀察到產(chǎn)品力越來越成為消費(fèi)者選擇的重要考量，部分傳統(tǒng)國貨品牌憑借多年研發(fā)耕耘、結(jié)合營銷轉(zhuǎn)型線上和拓展年輕客群，在“雙11”中打了漂亮的翻身仗。我們維持前期觀點(diǎn)，繼續(xù)推薦產(chǎn)品力強(qiáng)的珀萊雅、貝泰妮以及老牌國貨集團(tuán)上海家化。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行，疫情反復(fù)或者極端天氣致終端消費(fèi)疲軟，影響服裝、化妝品等產(chǎn)品的消費(fèi)需求；行業(yè)競爭加劇，國外龍頭品牌進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)，會(huì)對(duì)國內(nèi)對(duì)標(biāo)品牌造成不利影響；電商平臺(tái)流量增速放緩以及流量成本上升等。
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