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2023年A股市場展望：年初市場判斷圍繞政治、經(jīng)濟(jì)、貨幣三周期拐點(diǎn)，目前看皆有轉(zhuǎn)向意味，戰(zhàn)略上樂觀看待23年行情；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景仍有較大壓力，需求端的政策對沖值得期待；宏觀驅(qū)動(dòng)的機(jī)會(huì)，重點(diǎn)圍繞政策節(jié)奏與力度，明年下半年有望形成分子與分母端的共振行情；節(jié)奏比方向重要：數(shù)據(jù)拐點(diǎn)沒有確認(rèn)之前，一季度市場驅(qū)動(dòng)力主要圍繞政策的博弈，時(shí)間窗口上，明年兩會(huì)之后可能才具備更強(qiáng)的配置指引，國內(nèi)PPI下行趨勢與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策有望在二季度末扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)市場下半年行情好于上半年。
　　2023年海外展望：美元指數(shù)延續(xù)下行的概率較高，但區(qū)別于以往全球經(jīng)濟(jì)活躍階段的弱美元邏輯，這一次更像是弱美元+弱美國經(jīng)濟(jì)的組合，無論按照Pivot預(yù)期交易，還是按照經(jīng)濟(jì)狀態(tài)變化導(dǎo)致的美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向，都指向美債的配置價(jià)值凸顯，但如果弱美元、弱美國經(jīng)濟(jì)與弱美股同時(shí)發(fā)生，那需要警惕尾部風(fēng)險(xiǎn)。
　　行業(yè)配置：明年分子端面臨的壓力依然較大，風(fēng)格偏向價(jià)值的前提條件來自于政策導(dǎo)向，但就美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向節(jié)奏的判斷而言，明年大多數(shù)時(shí)間市場風(fēng)格會(huì)偏向成長。就A股而言，參考經(jīng)濟(jì)周期底部確認(rèn)后的市場特征，往往是政策窗口期偏價(jià)值，明確好轉(zhuǎn)后偏成長。以往春季躁動(dòng)的預(yù)期差主要來自盈利，這次可能更多的還是政策。行業(yè)配置建議圍繞兩條主線：安全與創(chuàng)新的政策主線（信創(chuàng)、醫(yī)藥、軍工）；后疫情階段帶來的邊際修復(fù)（消費(fèi)、建材）。宏觀驅(qū)動(dòng)的機(jī)會(huì)：關(guān)注受益美元走弱的有色、券商；產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)的機(jī)會(huì)：賽道板塊向新技術(shù)領(lǐng)域的下沉（鈉電池、鈣鈦礦、復(fù)合集流體等）；困境反轉(zhuǎn)類機(jī)會(huì)：（養(yǎng)殖、教育等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期；財(cái)政與貨幣政策不及預(yù)期；全球突發(fā)性事件影響；股市突發(fā)性事件影響；引用數(shù)據(jù)滯后或不及時(shí)；歷史規(guī)律失真等。