>> 華鑫證券-新里程(002219)公司動態(tài)研究報告：業(yè)務(wù)重整在即，醫(yī)療服務(wù)蓄勢待發(fā)-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
大?。?/td>
| 787KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
傅鴻浩 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
▌新里程健康集團為中國領(lǐng)先醫(yī)院集團
新里程健康集團擁有上市公司新里程（002219）、新里程醫(yī)療、弘慈醫(yī)療、華佑醫(yī)療等專業(yè)醫(yī)院平臺。在全國近20個省市控股管理近40家二甲以上醫(yī)院和200家基層醫(yī)療機構(gòu)，集團總床位3萬張（包含上市公司體內(nèi)1萬床和非上市部分2萬床）。
▌集團體外醫(yī)院規(guī)模較大，有望逐步注入上市公司
公司體外總體床位數(shù)達2萬床，2021年收入規(guī)模超過50億元。根據(jù)我們的預(yù)測2025年該部分資產(chǎn)收入規(guī)模有望達到75億元以上。根據(jù)集團債務(wù)重組公告，后續(xù)年份將逐步注入上市公司。
▌上市公司資產(chǎn)質(zhì)量較好，盈利有望逐步恢復(fù)
上市公司目前擁有的醫(yī)院資產(chǎn)總床位達1萬張，對應(yīng)2021年收入規(guī)模26億元。公司的制藥工業(yè)2021年收入為4.8億元。隨著新股東介入管理，兩個業(yè)務(wù)均有望恢復(fù)增長，從2022年1-9月已披露的報表數(shù)據(jù)看，呈現(xiàn)逐步復(fù)蘇的趨勢。2023年后收入有望進一步恢復(fù)增長，凈利潤率水平有望不斷改善。
▌盈利預(yù)測
不考慮資產(chǎn)注入，預(yù)測公司2022-2024年收入分別為31.76、36.55、40.34億元，凈利潤分別為2.09、3.87、4.95億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為68.4、37.0、28.9倍。公司近期公告，擬3.14元/股向大股東定增募資不超過6.86億；同步擬向342名激勵對象授予限制性股票總計1.5億股。后續(xù)公司發(fā)展和資產(chǎn)注入值得期待。給予“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
醫(yī)院運營受到疫情影響、恢復(fù)不及預(yù)期、集團資產(chǎn)整合速度不及預(yù)期。
|
|
