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本周行情回顧：本周上證綜指、深證成指、滬深300漲幅分別為1.61%、2.51%、3.29%，紡織服裝板塊漲幅為1.88%，位居全行業(yè)第15名。恒生指數(shù)周漲幅為6.56%，耐用消費(fèi)品與服裝板塊漲幅為6.43%。A股紡織服裝個(gè)股方面，本周漲幅前五位分別為如意集團(tuán)、潯興股份、ST柏龍、迪阿股份、朗姿股份，跌幅前五位分別為喬治白、ST中潛、華生科技、眾望布衣、ST金洲。港股耐用消費(fèi)品與服裝板塊漲幅前五位分別為申洲國際、佐丹奴國際、六福集團(tuán)、互太紡織、特步國際；跌幅前五位分別為APOLLO出行、慕尚集團(tuán)控股、金陽新能源、江南布衣、拉夏貝爾。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）Celine自18年以來調(diào)整設(shè)計(jì)風(fēng)格拓寬產(chǎn)品品類，當(dāng)前或已突破年銷售額10億歐元。2）2022年三季度Lululemon銷售額同比增長28%至19億美元，營業(yè)利潤同增37%至3.52億美元。3）防疫“新十條”發(fā)出后，國內(nèi)多省派發(fā)消費(fèi)券以提振消費(fèi)，消費(fèi)全面復(fù)蘇有望于23Q2實(shí)現(xiàn)。
　　上市公司公告：1）棒杰股份計(jì)劃投資建設(shè)年產(chǎn)10GW高效光伏電池片項(xiàng)目，總投資約26億元。2）近期安正時(shí)尚股東鄭秀萍減持公司股份500.05萬股，占公司總股本的1.25%，控股股東及其一致行動(dòng)人合計(jì)持股比例從73.93%減少至72.68%。3）奧康國際及子公司自8月25日至12月7日累計(jì)收到政府補(bǔ)助362.34萬元，占公司21年度歸母凈利潤的10.64%。4）牧高迪通過使用自有資金回購股份數(shù)量為24.38萬股，占總股本的0.37%，交易總金額為1509.06萬元。5）孚日宣威入圍23年中石化常用漆投標(biāo)人，對(duì)孚日宣威布局國家石化能源重防腐蝕涂料板塊市場具有積極意義。6）興業(yè)科技決定收購方健投資持有宏興汽車皮革4%的股權(quán)，交易完成后持有宏興汽車皮革的股權(quán)比例由56%增加至60%。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）棉花需求邊際改善，國內(nèi)棉價(jià)小幅反彈。截至2022年12月9日，中國328級(jí)棉價(jià)、Cotlook價(jià)格指數(shù)市場價(jià)分別為14915元/噸、98.90美分/磅，周漲幅為0.07%、-2.42%。本周隨著國內(nèi)疫情防控措施有所優(yōu)化，需求預(yù)期改善助力棉花價(jià)格由降轉(zhuǎn)穩(wěn)。國際棉價(jià)方面，本周隨著美國強(qiáng)勁數(shù)據(jù)增強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，美股、油價(jià)下跌，國際棉價(jià)再度走弱。展望后市，新疆棉上市進(jìn)度滯后，紡織企業(yè)開始年底備貨，國內(nèi)部分企業(yè)開機(jī)率回升，棉花需求前景預(yù)期有所增加，給予國內(nèi)棉價(jià)一定支撐。2）11月主要出口市場庫存高企，國內(nèi)紡服出口同比環(huán)比有所下滑。22年11月國內(nèi)紡織服裝出口同比、環(huán)比下滑，紡織制品和服裝出口額分別為112.67億美元、131.20億美元，同降14.94%、14.88%，環(huán)比下降0.90%、3.92%。
　　投資建議：我們認(rèn)為要持續(xù)關(guān)注服裝企業(yè)下游需求和庫存表現(xiàn)，優(yōu)質(zhì)港股服裝公司及部分細(xì)分行業(yè)龍頭公司值得關(guān)注。我們建議把握兩條主線：服裝板塊，一方面服裝行業(yè)精細(xì)化運(yùn)營能力強(qiáng)、直營渠道占比高、供應(yīng)鏈柔性化的優(yōu)質(zhì)公司管理能力強(qiáng)，有望率先恢復(fù)增長；另一方面受益于高景氣度延續(xù)和國潮崛起，運(yùn)動(dòng)鞋服細(xì)分賽道有望率先恢復(fù)業(yè)績增長，重點(diǎn)關(guān)注安踏體育、李寧、特步國際、波司登。紡織板塊在出口疲軟環(huán)境下短期增長壓力大，關(guān)注優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭及國內(nèi)收入占比高、業(yè)績有望改善的皮革龍頭公司，重點(diǎn)關(guān)注華利集團(tuán)、申洲國際、明新旭騰，此外重點(diǎn)關(guān)注毛紡行業(yè)龍頭新澳股份、南山智尚及反光材料行業(yè)龍頭星華新材。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：終端消費(fèi)疲軟風(fēng)險(xiǎn)、人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新冠肺炎疫情影響風(fēng)險(xiǎn)。