>> 申萬(wàn)宏源-晨會(huì)報(bào)告-221212
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
湯瑩 |
| 下載權(quán)限： |
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今日重點(diǎn)推薦
2023年房地產(chǎn)策略：東風(fēng)已至，大勢(shì)必行
基本面：需求有支撐、供給將拖累，總量不悲觀、結(jié)構(gòu)強(qiáng)彈性。需求端，今年房地產(chǎn)銷售遭遇了大幅下降，我們預(yù)計(jì)22年全國(guó)真實(shí)商品房銷售面積同比-30%、對(duì)應(yīng)約12.5億平，降幅將創(chuàng)歷史新高；但我們對(duì)我國(guó)中期房地產(chǎn)市場(chǎng)并不悲觀，城鎮(zhèn)化率、人均住房面積、舊房更新率等三大指標(biāo)將共同支撐中期需求中樞13.4億平，規(guī)模依然可觀；鑒于22年實(shí)際銷售將低于需求中樞、呈現(xiàn)出超跌狀態(tài)，預(yù)計(jì)23年需求端將逐步支撐銷售。供給端，在資金端政策過(guò)度收緊下，出險(xiǎn)房企數(shù)量已超52家、創(chuàng)歷史新高，估算行業(yè)銷售產(chǎn)能出清超38%、并高于我們測(cè)算中期需求中樞降幅的25%，因而行業(yè)已處過(guò)度出清狀態(tài)，中期行業(yè)供給亟待修復(fù)，而短期來(lái)看，新增供給緊缺將拖累23年銷售同比至-28%~-10%，而存量供給不足也將難以實(shí)現(xiàn)對(duì)新增供給不足的對(duì)沖，綜合導(dǎo)致供給端將拖累23年銷售修復(fù)。
(聯(lián)系人：袁豪/鄧力)
公用環(huán)保2023年投資策略：碳中和與漲電價(jià)并存新能源和舊能源共舞
開弓沒有回頭箭，全球碳中和方向明確。2022年下半年以來(lái)多國(guó)重啟煤電，市場(chǎng)普遍擔(dān)憂碳中和集體開倒車。在2022年11月召開的COP27大會(huì)上，中美歐三大排放主體集體發(fā)聲，強(qiáng)調(diào)積極推動(dòng)碳中和措施落地，全球減碳戰(zhàn)略并未轉(zhuǎn)向。我國(guó)二十大報(bào)告著重提出要穩(wěn)中求進(jìn)，堅(jiān)定不移推動(dòng)碳中和。目前我國(guó)碳達(dá)峰碳中和“1+N”政策體系已基本建立，同時(shí)全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約周期完成，未來(lái)市場(chǎng)有望擴(kuò)大行業(yè)范圍。
(聯(lián)系人：查浩/鄒佩軒/戴映炘/莫龍庭)
2023年煤炭股買什么？——看好焦煤估值修復(fù)及高股息煤炭股投資機(jī)會(huì)
焦煤供給維持偏緊格局，價(jià)格具有較強(qiáng)韌性。我國(guó)自身焦煤資源有限，供給端無(wú)明顯增量，同時(shí)需求端，焦煤主要用于長(zhǎng)流程的高爐煉鋼，相較電爐具有顯著成本優(yōu)勢(shì)，因此在鋼鐵產(chǎn)量承壓的情況下受影響較小，焦煤需求得以保持相對(duì)穩(wěn)定。供給偏緊的格局下，焦煤庫(kù)存持續(xù)回落，當(dāng)前處于近五年絕對(duì)低位，價(jià)格韌性較強(qiáng)。2022年鋼鐵需求低迷，鋼價(jià)從4780元/噸持續(xù)回落至當(dāng)前約3800元/噸水平，而同期焦煤價(jià)格則維持了相對(duì)平穩(wěn)，全年始終處于2350元/噸以上。
(聯(lián)系人：孟祥文/施佳瑜/程斐/陳松濤)
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