>> 廣發(fā)證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)跟蹤分析：需求未能如期釋放，本周豬價下跌近7%-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
大?。?/td>
| 1519KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王乾,錢浩,鄭穎欣 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
養(yǎng)殖：據(jù)搜豬網(wǎng)，12月10日，全國瘦肉型生豬出欄均價21.3元/公斤，環(huán)比上周下跌6.86%，同比上漲24.27%；自繁自養(yǎng)頭均盈利574元/頭，外購育肥盈利約420元/頭，上年同期盈利分別約177元/頭、327元/頭。前期積壓的大體重肥豬加快出欄，疊加旺季需求未能如期釋放，本周豬價下滑幅度較大。產(chǎn)能節(jié)奏層面，去年下半年至今年1季度能繁母豬存欄處于持續(xù)下行通道中，2季度以后開始溫和回升。而在產(chǎn)能恢復速度上，養(yǎng)殖戶預期相對謹慎，疊加行業(yè)資金普遍仍較緊張，整體產(chǎn)能恢復速度偏慢。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，10月能繁母豬存欄量環(huán)比增長僅約0.4%，較4月份最低點相比增長僅約3.3%。綜合考慮供需，預計23年行業(yè)有望繼續(xù)保持處于盈利區(qū)間。拋開周期因素，過往兩輪周期養(yǎng)殖公司的超額收益很大程度來自于產(chǎn)能快速擴張，由于19/20年擴張普遍比較激進，目前大多數(shù)公司仍處于降杠桿的過程中，重點關注后期相關公司資本開支計劃的再提速。建議重點關注溫氏股份、牧原股份、新希望等，中小養(yǎng)殖企業(yè)建議關注唐人神、天康生物、巨星農(nóng)牧。黃羽肉雞經(jīng)歷20/21年行業(yè)性虧損產(chǎn)能出清，疊加今年上半年華東地區(qū)供給沖擊，行業(yè)盈利呈現(xiàn)高景氣，立華股份、溫氏股份受益。白羽肉雞板塊，根據(jù)畜牧業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，10月海外引種再次中斷，僅有國內(nèi)更新量約3.55萬套，1-10月累計引種量71.55萬套，同比下滑約31.7%，關注海外禽流感疫情對國內(nèi)供給沖擊預期影響，父母代雞苗銷量是重要觀察指標，重點關注益生股份、圣農(nóng)發(fā)展等。
飼料、動保：根據(jù)飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2022年10月，全國工業(yè)飼料總產(chǎn)量2672萬噸，環(huán)比下降5.7%，同比增長0.2%。展望2023年，預計明年1季度末生豬供給逐步進入上升通道，禽類存欄在高利潤刺激下也有望逐步提升，畜禽飼料行業(yè)景氣回暖趨勢明顯。飼料行業(yè)集中度仍相對分散，重點關注龍頭公司綜合性優(yōu)勢下的份額持續(xù)提升機會。動保行業(yè)方面，重點關注產(chǎn)品價格穩(wěn)定、免疫滲透率及產(chǎn)品升級具備提升空間的圓環(huán)、偽狂犬疫苗品種，關注非洲豬瘟疫苗研發(fā)進展，建議重點關注普萊柯、中牧股份等公司。
種植業(yè)：轉基因品種審定政策落地，關注第一批轉基因玉米、大豆品種審定證書發(fā)放進程，關注后續(xù)商業(yè)化實際節(jié)奏。關注隆平高科、荃銀高科、登海種業(yè)等。
風險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格波動風險、疫病風險、政策風險。
|
|
