>> 中銀證券-建筑行業(yè)周報：投資仍為2023年經(jīng)濟(jì)增長重要抓手-221212
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
陳浩武 |
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本周建筑上漲跑輸萬得全A，細(xì)分板塊漲多跌少。12月6日中央政治局會議召開明確“堅持穩(wěn)中求進(jìn)”的工作總基調(diào)，繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，強(qiáng)調(diào)“著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，充分發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)作用和投資的關(guān)鍵作用”。
建筑上漲總體跑輸萬得全A，細(xì)分板塊漲多跌少：本周申萬建筑指數(shù)收盤2,167.0點(diǎn)，環(huán)比上周上漲1.4%，跑輸萬得全A。行業(yè)平均市凈率0.91倍，環(huán)比上周略漲。細(xì)分板塊普遍上漲，其中土建施工上漲3.2%，漲幅最大；鋼構(gòu)板塊下跌1.6%，跌幅最大。
本周行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：12月6日，中共中央政治局召開會議分析研究2023年經(jīng)濟(jì)工作，明確了“堅持穩(wěn)中求進(jìn)”的工作總基調(diào)，要求明年要堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，其中積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，加強(qiáng)各類政策的協(xié)調(diào)配合，優(yōu)化疫情防控措施，形成共促高質(zhì)量發(fā)展的合力。同時政治局會議指出要“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來”，強(qiáng)調(diào)“要著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，充分發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)作用和投資的關(guān)鍵作用”。考慮2023年提前批專項(xiàng)債下達(dá)額度可能會超過2022年1.46萬億元的水平，我們認(rèn)為由消費(fèi)和投資構(gòu)成的內(nèi)需是經(jīng)濟(jì)增長的主引擎，2023年基建投資仍為拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要抓手。
基建投資延續(xù)增長態(tài)勢但增幅收窄，地產(chǎn)投資同比持續(xù)下降：10月固定資產(chǎn)投資7.5萬億元，同增5.0%。其中制造業(yè)、基建、地產(chǎn)開發(fā)投資完成額分別為2.6、2.0、1.0萬億元，同比增速分別為6.9%、12.8%、-16.0%。基建投資增速持續(xù)保持較高水平，但同比增速較9月份下滑3.5pct；房地產(chǎn)投資仍保持同比下滑態(tài)勢，且同比降幅相比9月份擴(kuò)大3.9pct?；ㄖ须娏?、交運(yùn)、公用分別完成投資0.43、0.79、0.83萬億元，同比增速分別為26.5%、8.3%、10.9%。10月三項(xiàng)基建投資同比均有增長，但同比增速較9月份有所下降；1-10月份電熱氣水和公用水利投資強(qiáng)度更大。
10月開工同比降幅收窄，竣工數(shù)據(jù)同比降幅稍有擴(kuò)大，地產(chǎn)銷售狀況依然低迷：10月百城土地成交規(guī)劃建面1.6億平，同增23.2%；成交樓面均價2,148.0元/平，同降493.0元/平。供應(yīng)面積1.8億平，同增1.6%；掛牌樓面單價1,969.0元/平，同減703.0元/平。10月份100大中城市土地成交出現(xiàn)量增價減態(tài)勢，供應(yīng)土地掛牌均價同比降幅明顯但供應(yīng)面積同比基本持平。10月開工、竣工、銷售面積分別為0.90、0.57、0.98億平，分別同降35.1%、9.4%、23.2%。10月新開工面積同比仍在下降但降幅較9月份收窄9.3pct；竣工面積總體而言保持年內(nèi)較低水平，且環(huán)比有明顯好轉(zhuǎn)；商品房銷售情況依然相對低迷。
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評級面臨的主要風(fēng)險
風(fēng)險提示：基建實(shí)物工作量落地不及預(yù)期，地產(chǎn)鏈政策傳導(dǎo)不及預(yù)期。
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