>> 國泰君安-A股策略專題：期權(quán)上市有望提升深證100ETF配置價值-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 1232KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕,陳奧林,蘇徽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：深證100ETF期權(quán)獲批上市，現(xiàn)貨基金配置需求有望提升，且指數(shù)兼具藍(lán)籌與創(chuàng)新屬性。推薦易方達(dá)深證100ETF（代碼：159901）。
摘要：
深證100ETF期權(quán)上市交易，豐富多層次資本市場產(chǎn)品體系。經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，深交所將于12月12日上市交易深證100ETF期權(quán)（標(biāo)的為易方達(dá)深證100ETF）。深證100指數(shù)匯聚深市主板和創(chuàng)業(yè)板龍頭企業(yè)，創(chuàng)新成長屬性與藍(lán)籌特征鮮明，深證100ETF期權(quán)將與上證50ETF、滬深300ETF、中證500ETF和創(chuàng)業(yè)板ETF等已上市期權(quán)品種形成有效互補(bǔ)，共同構(gòu)建A股風(fēng)險管理工具體系，形成直接融資、資產(chǎn)配置、風(fēng)險管理功能“三位一體”的完備市場。
深證100ETF期權(quán)的推出將提升現(xiàn)貨市場配置需求。ETF期權(quán)對提高現(xiàn)貨市場交易量和流動性有積極作用，促進(jìn)現(xiàn)貨基金的平穩(wěn)運行。中證500ETF期權(quán)和創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)上市交易后基金份額出現(xiàn)了明顯提升，其中中證500ETF基金總份額從8月底的52億份大幅提升至12月9日的91億份?，F(xiàn)貨ETF成交額在期權(quán)交易上市前后有顯著變化，上證50ETF期權(quán)上市后日均成交額提升186%，近期上市的中證500ETF和創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)日均成交額均有27%左右的提升幅度，深證100ETF期權(quán)上市交易后，現(xiàn)貨基金的成交額也有望顯著提升。
深證100指數(shù)具有典型的創(chuàng)新藍(lán)籌特征，交易復(fù)蘇與成長邏輯下配置價值顯現(xiàn)。先藍(lán)籌后成長的配置思路下，深證100指數(shù)凸顯配置價值，短期漲幅領(lǐng)先滬深300指數(shù)。深證100指數(shù)兼具藍(lán)籌與創(chuàng)新雙重屬性，受益復(fù)蘇與成長雙重催化，成分股數(shù)量占比最高的行業(yè)是電池和生物制品，從行業(yè)權(quán)重結(jié)構(gòu)看，電池、白酒權(quán)重占比分別為12.02%、8.67%，白色家電、券商、光伏設(shè)備權(quán)重占比均接近5%。深證100指數(shù)具有更優(yōu)的盈利質(zhì)量，且市場給予其更高的盈利增速預(yù)期。指數(shù)2023年預(yù)期利潤增速31.1%，預(yù)期ROE水平將維持在18%以上。
深證100指數(shù)研發(fā)驅(qū)動創(chuàng)新發(fā)展，機(jī)構(gòu)加持潛力大。深證100指數(shù)成份股2021年平均研發(fā)支出達(dá)到23億元，研發(fā)支出強(qiáng)度達(dá)3.95%，指數(shù)在維持較高的平均研發(fā)支出體量的同時，研發(fā)支出強(qiáng)度上更為領(lǐng)先。指數(shù)北上資金平均持股市值達(dá)72億元，遠(yuǎn)高于科創(chuàng)50和中證500指數(shù)的平均持倉市值。從主動型基金的投資行為看，2022年Q3主動型基金持倉市值排名前五的是電力設(shè)備、非銀金融、食品飲料、電子和醫(yī)藥生物，與深證100指數(shù)的行業(yè)權(quán)重結(jié)構(gòu)匹配度較高。
精選基金：易方達(dá)深證100ETF（代碼：159901）。深證100指數(shù)成分股兼具藍(lán)籌與創(chuàng)新屬性，且具備盈利、估值和研發(fā)驅(qū)動優(yōu)勢。基金規(guī)模已達(dá)63億元（截止2022年12月8日），隨著深證100ETF期權(quán)上市，投資者風(fēng)險管理工具進(jìn)一步豐富，有望帶動現(xiàn)貨基金的配置需求。
風(fēng)險提示
歐美經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，國內(nèi)出口導(dǎo)向性產(chǎn)業(yè)盈利壓力顯現(xiàn)；
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度低于市場預(yù)期，居民消費能力未有效提振；
地緣政治風(fēng)險加劇，全球能源價格持續(xù)高位壓制中小游利潤。
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