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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　11月新能源車銷量78.6萬(wàn)，環(huán)比改善超預(yù)期，新能源和傳統(tǒng)車企共同發(fā)力創(chuàng)歷史新高。車型結(jié)構(gòu)改善帶來(lái)單車帶電量提升推動(dòng)電池裝機(jī)增速快于新能源車銷量。
　　摘要：
　　投資建議：考慮到車企年底沖量及補(bǔ)貼退坡帶來(lái)的“搶裝”行情，國(guó)內(nèi)全年銷量將超680萬(wàn)輛。推薦：1）進(jìn)入加速期的一體化企業(yè)：比亞迪；2）盈利反轉(zhuǎn)電池環(huán)節(jié)：寧德時(shí)代、億緯鋰能；3）鈉離子電池的加速產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，推薦標(biāo)的：振華新材、鼎勝新材，受益標(biāo)的：維科技術(shù)、元力股份等；4）供需緊張的隔膜環(huán)節(jié)：恩捷股份、星源材質(zhì)等；5）行業(yè)技術(shù)進(jìn)步迭代：廈鎢新能、德新交運(yùn)、貝特瑞等。
　　新能源銷量78.6萬(wàn)創(chuàng)歷史新高，滲透率達(dá)到33.8%。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，11月新能源車銷量78.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)72.3%，環(huán)比增長(zhǎng)10.1%，滲透率達(dá)到33.8%；1-11月新能源車銷量606.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)100.1%，滲透率達(dá)到25%。純電作為國(guó)內(nèi)主流車型11月銷量61.5萬(wàn)輛占比達(dá)到78.2%，環(huán)比增長(zhǎng)13.7%，同比增長(zhǎng)67.4%，1-11月銷售473.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)89.3。其中，新能源乘用車銷量主要集中于A級(jí)，1-11月累計(jì)銷量209.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)152.1%。出口方面，11月新能源車銷量9.5萬(wàn)輛占比出口28.9%，環(huán)比下降13.2%，同比增長(zhǎng)150%；1-11月累計(jì)出口59.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1倍；前三大出口市場(chǎng)為比利時(shí)、英國(guó)和泰國(guó)。
　　比亞迪保持龍頭地位，傳統(tǒng)車企持續(xù)發(fā)力。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，11月14家車企批發(fā)銷量破萬(wàn)，占新能源乘用車總量85.1%。其中，比亞迪汽車23.0萬(wàn)輛（環(huán)比+1.2w）、特斯拉中國(guó)10.0萬(wàn)輛（環(huán)比+2.8w）、上汽通用五菱7.6萬(wàn)輛（環(huán)比+2.4w）、吉利汽車3.5萬(wàn)輛（環(huán)比+0.4w）、長(zhǎng)安汽車3.2萬(wàn)輛（環(huán)比-0.3w）、廣汽埃安2.9萬(wàn)輛（環(huán)比-0.1w）、上汽乘用車2.6萬(wàn)輛（環(huán)比-0.1w）、哪吒汽車1.5萬(wàn)輛（環(huán)比-0.3w）、理想汽車1.5萬(wàn)輛（環(huán)比+0.5w）、蔚來(lái)汽車1.4萬(wàn)輛（環(huán)比+0.4w）、東風(fēng)易捷特1.2萬(wàn)輛（環(huán)比-0.2w）、華晨寶馬1.2萬(wàn)輛、奇瑞汽車1.2萬(wàn)輛（環(huán)比-0.6w）。
　　動(dòng)力電池裝機(jī)量增長(zhǎng)快于新能車銷量，寧德時(shí)代國(guó)內(nèi)市占率重回50.6%。11月我國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量34.3GWh，同比增長(zhǎng)64.5%，環(huán)比增長(zhǎng)12.2%；三元電池裝車量11.0 GWh占比32.2%，同比增長(zhǎng)19.5%，環(huán)比增長(zhǎng)2.0%。1-11月我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝機(jī)量258.5GWh，同比增長(zhǎng)101.5%；其中三元電池累計(jì)裝車量99.0GWh占比下滑至38.3%。電池企業(yè)中，11月寧德時(shí)代裝機(jī)量17.4GWh市占率達(dá)到50.6%；1-11月寧德時(shí)代累計(jì)裝機(jī)量124.1GWh，占比48.0%，比亞迪、中創(chuàng)新航累計(jì)裝機(jī)量分別為59.7GWh、17.4 GWh，分列二、三名。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上漲，疫情反復(fù)沖擊需求