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本周行情回顧：本周SW公用事業(yè)一級(jí)板塊下跌2.70%，在31個(gè)SW一級(jí)板塊中排名第31；滬深300上漲3.29%，上證綜指上漲1.61%，深圳成指上漲2.51%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.57%。細(xì)分子板塊中，火電下跌4.14%，水電下跌2.39%，光伏發(fā)電下跌4.15%，風(fēng)力發(fā)電下跌2.81%，電能綜合服務(wù)下跌1.40%，燃?xì)庀碌?.54%。
　　本周公用事業(yè)漲幅前五的個(gè)股分別為深南電A（+7.15%)、ST升達(dá)（+1.92%)、浙能電力（+1.15%)、廣州發(fā)展（+0.70%)、藍(lán)天燃?xì)猓?0.45%)；周跌幅前五的個(gè)股分別為水發(fā)燃?xì)猓?15.68%)、贛能股份（-8.62%)、皖天然氣（-8.03%)、建投能源（-7.54%)、華能國(guó)際（-7.40%)。
　　本周重點(diǎn)事件：近期，多地發(fā)布綠電相關(guān)公告。
　　1）12月1日，吉林省人民政府發(fā)布《關(guān)于印發(fā)吉林省新能源產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃（2022—2030年）的通知》，規(guī)劃提出到2030年，“陸上風(fēng)光三峽”裝機(jī)達(dá)6000萬(wàn)千瓦。
　　2）12月6日，江西省能源局發(fā)布《關(guān)于江西省2022年風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)選結(jié)果的公示》，其中共包含146個(gè)項(xiàng)目（風(fēng)電17項(xiàng)，光伏129項(xiàng)），總規(guī)模為5.64GW（光伏4.57GW，風(fēng)電1.07GW）。
　　3）青海電力市場(chǎng)管理委員會(huì)印發(fā)青海省2023年電力交易方案通知。預(yù)計(jì)2023年青海市場(chǎng)化交易電量規(guī)模896億千瓦時(shí)，其中水電248億千瓦時(shí)，火電128億千瓦時(shí)，新能源307億千瓦時(shí)，外購(gòu)電213億千瓦時(shí)。引導(dǎo)電力用戶積極參與綠色電力交易，對(duì)參與省內(nèi)綠色電力交易的用戶，適當(dāng)放寬偏差電量的免考核標(biāo)準(zhǔn)。
　　4）近日，江蘇省發(fā)展改革委、江蘇能源監(jiān)管辦發(fā)布《關(guān)于開展2023年電力市場(chǎng)交易工作的通知》，其中明確燃煤機(jī)組發(fā)電基準(zhǔn)價(jià)±20%（0.3128~0.4692元/千瓦時(shí)），高耗能企業(yè)不受上浮20%限制；新增“燃?xì)鈾C(jī)組和綠電交易價(jià)格不設(shè)限制”條款：燃?xì)鈾C(jī)組和綠電交易價(jià)格不設(shè)限，但燃?xì)鈾C(jī)組參與市場(chǎng)的，仍執(zhí)行氣電聯(lián)動(dòng)政策。
　　我們認(rèn)為綠電價(jià)值逐漸凸顯，構(gòu)建清潔能源電力結(jié)構(gòu)為大勢(shì)所趨，引導(dǎo)綠電成為消費(fèi)中心是未來(lái)發(fā)展方向。一方面從綠電維度來(lái)看，硅料價(jià)格下行增厚光伏項(xiàng)目IRR。另一方面新能源發(fā)電重要性逐漸提升，新能源消納將成為電力穩(wěn)定重要關(guān)注點(diǎn)；火電具備強(qiáng)靈活性特征，容量電價(jià)及輔助服務(wù)有望成為火電另一增長(zhǎng)曲線。
　　建議關(guān)注“火+綠電運(yùn)營(yíng)商”：華能國(guó)際、華電國(guó)際、國(guó)電電力。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：權(quán)益市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；上網(wǎng)電價(jià)超預(yù)期下行，煤價(jià)超預(yù)期上漲，用電需求下滑，水電來(lái)水不及預(yù)期，行業(yè)改革進(jìn)度低于預(yù)期等。