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投資策略：原料端，伴隨著防疫政策的優(yōu)化，焦煤產(chǎn)地運(yùn)輸緩解，上游端庫存逐漸釋放，同時(shí)終端庫存低位，下游企業(yè)陸續(xù)開始冬儲補(bǔ)庫，煉焦煤需求提升，價(jià)格持續(xù)上漲，因此在焦煤成本助推下，本周焦炭第三輪提漲全面落地。鐵礦方面，雖然從基本面來看，整體進(jìn)口礦供應(yīng)相對穩(wěn)定，港口庫存延續(xù)累庫趨勢不變，但目前鐵礦石受宏觀政策和市場情緒影響更大，基本面對價(jià)格的影響相對弱化，所以在補(bǔ)庫支撐及宏觀政策利好背景下，礦價(jià)或維持高位震蕩。原料價(jià)格的上漲帶動鋼廠生產(chǎn)成本的抬升，進(jìn)而支撐成品材價(jià)格繼續(xù)推高。成材端，首先，防疫政策以及地產(chǎn)端政策的持續(xù)優(yōu)化增強(qiáng)宏觀預(yù)期，市場信心顯著恢復(fù)；其次，當(dāng)前淡季現(xiàn)實(shí)矛盾尚不突出，實(shí)際庫存低位疊加補(bǔ)庫預(yù)期，給予現(xiàn)貨價(jià)格支撐?？偨Y(jié)而言，短期宏觀強(qiáng)預(yù)期疊加基本面低庫存補(bǔ)庫預(yù)期，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼材價(jià)格或繼續(xù)小幅上漲。
　　一周市場回顧：本周上證綜合指數(shù)上漲1.61%，滬深300指數(shù)上漲3.29%，申萬鋼鐵板塊上漲2.16%。年初至今，滬深300指數(shù)下跌11.71%，申萬鋼鐵板塊下跌19.13%，鋼鐵板塊跑輸滬深300指數(shù)0.44PCT。本周螺紋鋼主力合約以3945元/噸收盤，比上周上升161元/噸，幅度4.25%，熱軋卷板主力合約以4051元/噸收盤，比上周上升133元/噸，幅度3.39%；鐵礦石主力合約以840.0元/噸收盤，較上周上升52.5元/噸。
　　本周建筑鋼材成交量增加：本周全國建筑鋼材成交量周平均值為14.77萬噸，較上周升1.4萬噸。五大品種社會庫存855.7萬噸，環(huán)比升5.0萬噸。市場信心的增強(qiáng)帶動了投機(jī)需求入場，短期補(bǔ)庫行為明顯。
　　高爐開工率上升、產(chǎn)能利用率下降：本周Mysteel247家鋼企和唐山鋼廠高爐開工率分別為75.89%和52.38%，前者環(huán)比上周上升0.28%，后者上升1.59%；本周Mysteel247家鋼企和唐山鋼廠高爐產(chǎn)能利用率分別為82%和70.44%，環(huán)比上周下降0.62PCT和0.60PCT。本周85家電弧爐開工率、產(chǎn)能利用率分別為61.47%和51.31%，環(huán)比上周持平和下降1.67PCT。
　　鋼價(jià)上升：Myspic綜合鋼價(jià)指數(shù)環(huán)比上周上漲2.11%，其中長材上漲1.39%，板材上漲3.00%。上海螺紋鋼3850元/噸，周環(huán)比升60元，幅度1.58%。上海熱軋卷板4070元/噸，周環(huán)比升130元，幅度3.30%。當(dāng)前鋼廠高成本、廠庫低位及社庫累庫不及預(yù)期給予現(xiàn)貨價(jià)格帶來支撐。
　　原材料價(jià)格上漲：本周Platts62%110.7美元/噸，周環(huán)比上漲3.4美元/噸。本周澳洲巴西發(fā)貨量2375.7萬噸，環(huán)比升136.5萬噸，到港量1304.7萬噸，環(huán)比升277.8萬噸。最新鋼廠進(jìn)口礦庫存天數(shù)21天，較上周增加2天。天津準(zhǔn)一冶金焦2710元/噸，較上周上升100元/噸。廢鋼2564元/噸，較上周上升64元/噸。
　　噸鋼盈利持續(xù)下跌：熱軋卷板（3mm）毛利-116元/噸，毛利率降至-3.23%；冷軋板(1.0mm)毛利-508元/噸，毛利率降至-13.03%；螺紋鋼(20mm)毛利-152元/噸，毛利率降至-4.50%；中厚板(20mm)毛利-328元/噸，毛利率降至-9.29%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑導(dǎo)致需求承壓；供給端壓力持續(xù)增加。