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核心觀點(diǎn)：
　　東威科技22年12月12日晚間披露《第二屆董事會(huì)第七次會(huì)議決議公告》。會(huì)議審議通過《關(guān)于公司發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市及轉(zhuǎn)為境外募集股份有限公司的議案》。
　　擬境外上市，提升公司核心競爭力與國際化戰(zhàn)略。根據(jù)董事會(huì)決議公告，為滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，進(jìn)一步提升公司治理水平和核心競爭力，深入推進(jìn)公司國際化戰(zhàn)略，公司擬發(fā)行全球存托憑證（Global Depositary Receipts，以下簡稱“GDR”），并申請(qǐng)?jiān)谌鹗孔C券交易所掛牌上市，GDR以新增發(fā)的公司人民幣普通股作為基礎(chǔ)證券。
　　若順利實(shí)現(xiàn)募資，有利于公司設(shè)備產(chǎn)能擴(kuò)張。公司本次發(fā)行GDR所代表的新增基礎(chǔ)證券A股股票不超過1177.6萬股（包括因任何超額配股權(quán)獲行使而發(fā)行的證券（如有）），約公司當(dāng)前總股本的8%。根據(jù)公告，公司本次發(fā)行全球存托憑證募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬將其用于拓展公司主營業(yè)務(wù)、推動(dòng)公司設(shè)備產(chǎn)能擴(kuò)張及升級(jí)、提升公司全球研發(fā)能力、布局境外銷售網(wǎng)絡(luò)，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
　　在手新能源設(shè)備訂單飽滿，產(chǎn)能擴(kuò)張有望助力公司業(yè)績?cè)鲩L。根據(jù)東威科技2022年11月1日-11月15日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，目前在手新能源鍍膜設(shè)備訂單已接近300臺(tái)。加上12月8晚間公告的與勝利精密簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，40臺(tái)設(shè)備訂單，我們預(yù)計(jì)東威科技目前在手新能源鍍膜設(shè)備設(shè)備訂單達(dá)到300臺(tái)以上。
　　盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤達(dá)2.49/ 4.02 /5.69億元。參考可比公司，給予公司23年歸母凈利潤60倍PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值163.97元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：復(fù)合銅箔進(jìn)度不及預(yù)期；PCB行業(yè)景氣度下行風(fēng)險(xiǎn)；毛利率下行風(fēng)險(xiǎn)。