>> 國泰君安-鋼鐵行業(yè)周報數(shù)據(jù)庫-221214
| 上傳日期： |
2022/12/14 |
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| 5970KB |
| 格式： |
xls |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
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上周鋼價震蕩上行。上周上海螺紋鋼現(xiàn)貨漲60元/噸至3850元/噸，漲幅1.58%；期貨漲137元/噸至3945元/噸，漲幅3.60%。熱軋卷板現(xiàn)貨漲130元/噸至4140元/噸，漲幅3.24%；期貨漲113元/噸至4031元/噸，漲幅2.88%。上海中板價格上升，冷卷價格上升，線材價格上升。中板漲150元/噸至4070元/噸，漲幅3.83%；冷卷漲70元/噸至4850元/噸，漲幅1.46%；線材漲110元/噸至4500元/噸，漲幅2.51%。短期冬儲補庫需求小幅上升，但考慮到行業(yè)仍處于傳統(tǒng)淡季，需求仍將維持偏弱態(tài)勢。中長期來看，在穩(wěn)增長的背景下，我們認為2023年需求復(fù)蘇邏輯仍為行情主線。分領(lǐng)域來看，在地產(chǎn)端，我們認為隨著政策持續(xù)發(fā)力，并逐步由政策端傳導(dǎo)至地產(chǎn)基本面，我們預(yù)期地產(chǎn)端需求有望從底部抬升。在基建端，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，22年1-11月新增專項債發(fā)行額4.03萬億元，首次突破4億元；23年新增專項債額度有望提前下發(fā)，我們預(yù)期23年基建投資將繼續(xù)維持較快增速，基建端用鋼需求具有較強支撐。在制造業(yè)端，我們預(yù)期汽車、家電、能源、機械等領(lǐng)域用鋼需求韌性仍在?？傮w來看，我們預(yù)期23年鋼鐵需求或?qū)⒂兴鶑?fù)蘇，年初金三銀四存在更多期待，行業(yè)大概率將由虧損走向盈利，相應(yīng)周期復(fù)蘇交易也將重新出現(xiàn)。
唐山高爐開工率、全國247家鋼廠高爐開工率均上升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周唐山高爐開工率53.17%，較前一周上升2.38個百分點；全國電爐開工率58.33%，與前一周持平。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周全國247價鋼廠高爐開工率75.89%，較前一周上升0.28個百分點。上周唐山產(chǎn)能利用率為70.44%，較前一周上升0.6個百分點；全國盈利鋼廠比率為22.51%，較前一周下跌1.3個百分點。
上周鐵礦石現(xiàn)貨價格上升，期貨價格上升；焦炭現(xiàn)貨價格上升，期貨價格上升。上周日照港PB粉（鐵含量61.5%）漲53元/噸至815.0元/噸，漲幅6.96%；鐵礦石主力期貨價格漲27元/噸至814.5元/噸，漲幅3.43%。焦炭方面，焦炭現(xiàn)貨價格漲100元/噸至2810.0元/噸，漲幅3.69%；焦炭期貨價格漲115.5元/噸至2934.5元/噸，漲幅4.10%。上周焦煤現(xiàn)貨價格，漲100元/噸至2400.0元/噸，漲幅4.35%；焦煤期貨價格跌332元/噸至1868.0元/噸，跌幅15.09%。在供給端，22年鐵礦供應(yīng)減量主要源自于印度、烏克蘭等國家，綜合考慮印度下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅及國際形勢等因素，我們預(yù)期23年非主流礦不會有太多減量。另外，我們預(yù)期23年海外四大礦山將小幅增產(chǎn)，國產(chǎn)礦因部分產(chǎn)能推遲至23年投產(chǎn)亦將釋放增量。整體來看，我們預(yù)計23年全球鐵礦供應(yīng)量將小幅增長。在需求端，我們預(yù)期23年鋼企虧損減產(chǎn)情況將顯著改善，但同時基于我們對23年鋼鐵產(chǎn)量增長彈性有限的預(yù)期，我們預(yù)計對應(yīng)23年鐵礦需求僅小幅增長。總體來看，我們預(yù)期23年鐵礦供需格局將繼續(xù)趨于寬松，鐵礦價格有望維持在合理區(qū)間范圍。
上周測算螺紋鋼生產(chǎn)利潤下降，測算熱卷生產(chǎn)利潤亦下降。測算螺紋鋼生產(chǎn)利潤降72.2元/噸至61.8元/噸，熱卷生產(chǎn)利潤降2.2元/噸至101.8元/噸。維持“增持”評級。從PB角度看，目前板塊已處于底部區(qū)域，二級交易價格被明顯低估，具有較大修復(fù)空間。建議關(guān)注高分紅、低估值、低配置、低預(yù)期下的板塊機會。推薦低成本、強管理普鋼龍頭方大特鋼、華菱鋼鐵、寶鋼股份、首鋼股份、太鋼不銹；特鋼龍頭中信特鋼、久立特材、圖南股份、撫順特鋼、甬金股份、望變電氣。新材料領(lǐng)域推薦石墨電極龍頭方大炭素、羰基鐵粉龍頭悅安新材、軟磁粉芯龍頭鉑科新材、鐵基粉體龍頭屹通新材。資源領(lǐng)域推薦鐵礦龍頭大中礦業(yè)、釩鈦龍頭釩鈦股份、鈦精礦龍頭安寧股份、鋰礦永興材料、稀土龍頭包鋼股份。管道領(lǐng)域推薦新興鑄管及超超臨界鍋爐管需求爆發(fā)下的龍頭盛德鑫泰。
風(fēng)險提示：限產(chǎn)政策超預(yù)期放松，需求修復(fù)不及預(yù)期。
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