>> 國信證券-快遞行業(yè)點(diǎn)評：疫情防控優(yōu)化，件量快速修復(fù)，投資價值顯現(xiàn)-221214
| 上傳日期： |
2022/12/14 |
大小： |
334KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
姜明,羅丹 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項(xiàng)：
根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，全國快遞日度攬收件量自11月28日的2.5億件逐步提升至了12月13日的4.36億件。
國信交運(yùn)觀點(diǎn)：1）11月我國快遞業(yè)務(wù)量收預(yù)計出現(xiàn)一定幅度下降，尤其是11月下旬，疫情多點(diǎn)散發(fā)，對行業(yè)在生產(chǎn)端的攬收和消費(fèi)端的派送帶來較大壓力。但11月底以來疫情防控措施加速優(yōu)化，快遞網(wǎng)點(diǎn)從此前暫停運(yùn)營、快件積壓，到迅速反彈、復(fù)蘇提速。因此我們看到全國快遞件量快速修復(fù)，全國日度快遞攬收件量自11月28日的低點(diǎn)2.5億件提升至了12月13日的4.36億件，去年12月份日均件量為3.42億件，我們預(yù)計12月份快遞需求增長將明顯反彈，有望彌補(bǔ)11月的部分件量損失。
2）我們根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯、歷史數(shù)據(jù)趨勢以及這三年的疫情具體情況，首先擬合出了明年實(shí)物商品網(wǎng)上零售額的增速，然后認(rèn)為明年沒有疫情防控因素干擾的情況下，快遞業(yè)務(wù)量增速將和網(wǎng)購增速趨同，預(yù)計明年行業(yè)快遞件量同比增速將重回雙位數(shù)且明顯優(yōu)于10%。
3）聚焦到各上市公司自身情況，我們首先看好順豐控股，原因有三，其一是在疫情管控放開、宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)增長邊際改善的背景下，我們認(rèn)為時效快遞增速有望明顯優(yōu)于今年；其二是公司今明兩年已經(jīng)進(jìn)入資本開支下降通道，隨著資源投入減少、優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)量穩(wěn)步提升，公司明年的盈利能力將繼續(xù)提升；其三是鄂州機(jī)場的航空轉(zhuǎn)運(yùn)中心將于明年下半年投產(chǎn)運(yùn)營，經(jīng)營效果將逐步顯現(xiàn)，有望形成強(qiáng)催化劑。其次看好圓通、韻達(dá)和中通，在疫情管控放開、宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)增長邊際改善的背景下，明年電商快遞需求增長將修復(fù)明顯，競爭將仍然維持緩和，圓通、韻達(dá)和中通作為龍頭電商快遞企業(yè)，量和利潤增長情況有望好于行業(yè)，對應(yīng)明年P(guān)E估值分別為16X、17X、20X，均處于歷史估值的低位水平。重點(diǎn)推薦順豐控股，繼續(xù)看好圓通速遞、韻達(dá)股份以及中通快遞。
風(fēng)險提示：
疫情發(fā)展具有不確定性，電商需求低于預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。
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