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行業(yè)綜述：
　　從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來看，本周（12月05日-12月09日）交運(yùn)板塊保持穩(wěn)定，鐵路運(yùn)輸板塊下跌3.95%。
　　鐵路：鐵路客流環(huán)比恢復(fù)速度超20%，鐵路局持續(xù)恢復(fù)列車開行
　　鐵路客流以20%速度激增，鐵路局繼續(xù)大規(guī)?；謴?fù)列車開行。12月7日，按照國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控協(xié)調(diào)機(jī)制防控政策要求，自即日起，購票、乘車及進(jìn)出站停止查驗(yàn)48小時(shí)核酸證明和健康碼，各項(xiàng)進(jìn)京防控措施調(diào)整時(shí)間另行通知。根據(jù)國鐵集團(tuán)數(shù)據(jù)，12月9日鐵路部門計(jì)劃增加列車開行至5023列，預(yù)計(jì)發(fā)送旅客350萬人，較12月8日分別增長(zhǎng)8.98%和20.69%。其中，12月8日至12月12日鐵路上海站共發(fā)送旅客63.8萬人次，已連續(xù)5天日均發(fā)送旅客超過10萬人次，環(huán)比增長(zhǎng)了63.7%。12月13日起，鐵路上海站恢復(fù)滬寧、滬杭、甬臺(tái)溫、川渝、中原、西北等方向列車55列，日常開行列車達(dá)到357對(duì)。
　　國家鐵路貨物運(yùn)輸持續(xù)保持高位運(yùn)行，2022年1-11月累計(jì)發(fā)送貨物35.71億噸，同比增加1.8億噸、增長(zhǎng)5.2%。根據(jù)國鐵集團(tuán)數(shù)據(jù)，2022年1至11月國家鐵路日均裝車17.78萬車、同比增長(zhǎng)5.9%，其中集裝箱日均裝車43051車，同比增長(zhǎng)20.3%。1至11月國家鐵路完成煤炭運(yùn)量19.1億噸，同比增加1.43億噸、增長(zhǎng)8.1%，其中電煤運(yùn)量13.5億噸，同比增加1.6億噸、增長(zhǎng)13.2%，均創(chuàng)歷史最好水平。1至11月中歐班列累計(jì)開行15162列、發(fā)送貨物147.5萬標(biāo)箱，同比分別增長(zhǎng)10%、11%。西部陸海新通道海鐵聯(lián)運(yùn)集裝箱累計(jì)發(fā)送貨物68.7萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長(zhǎng)18.9%。
　　12月以來大秦線日均運(yùn)量突破100萬噸，預(yù)示著中國西煤東運(yùn)最重要的能源大通道運(yùn)輸秩序已經(jīng)全面恢復(fù)。大秦線運(yùn)量經(jīng)過兩個(gè)月的下降后，12月運(yùn)量也將恢復(fù)至往年同期水平，2021年12月大秦線完成貨物運(yùn)輸量3957萬噸，日均完成127.65萬噸。
　　建議重點(diǎn)關(guān)注京滬高鐵。1）疫情反復(fù)影響客流恢復(fù)，后續(xù)高鐵的修復(fù)將明顯快于普鐵增速。2）產(chǎn)能票價(jià)空間均已打開。2021年第三季度列車運(yùn)行圖使高鐵產(chǎn)能空間已獲較大提升，標(biāo)桿列車二等座票價(jià)按照662元“公布票價(jià)”執(zhí)行，未來或執(zhí)行更為靈活的定價(jià)方法。3）后續(xù)更多高鐵網(wǎng)絡(luò)貫通，京福安徽所處的十字路口區(qū)域?qū)Ⅲw現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)作用，承接更多北上或者南下的客流，京福安徽扭虧為盈速度或超預(yù)期。4）京福安徽運(yùn)營逐步成熟，后續(xù)分紅比例有提升空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　疫情再次加劇造成全球經(jīng)濟(jì)的大面積崩潰
　　南非新冠變異毒株“Omicron”來勢(shì)兇猛，后續(xù)新冠變異病毒仍存在其他發(fā)展的可能性，或帶來疫情再次嚴(yán)重加劇，造成全球經(jīng)濟(jì)的大面積崩潰，類似于2020年初新冠疫情爆發(fā)的情形，屆時(shí)全球快遞物流需求或大幅下降。
　　高鐵建設(shè)速度不及預(yù)期
　　近年來高鐵建設(shè)快速發(fā)展的過程中，部分地區(qū)存在盲目建設(shè)高鐵、地鐵現(xiàn)象，出現(xiàn)“重高速輕普速、重投入輕產(chǎn)出”等情況，導(dǎo)致鐵路企業(yè)面臨較大的經(jīng)營問題，債務(wù)壓力倍增。若部分建成高鐵經(jīng)營問題較大，或?qū)?dǎo)致高鐵建設(shè)速度放緩，全國高鐵組網(wǎng)進(jìn)程放慢，從而導(dǎo)致全國高鐵網(wǎng)絡(luò)不平衡性持續(xù)性超出預(yù)期，帶來高鐵企業(yè)業(yè)績(jī)提升放緩。
　　能源價(jià)格大幅提升風(fēng)險(xiǎn)
　　受國際原油價(jià)格波動(dòng)影響，能源價(jià)格存在大幅度上漲的風(fēng)險(xiǎn)。其次，俄烏沖突帶來國際能源市場(chǎng)不穩(wěn)定性增加，導(dǎo)致國內(nèi)能源安全保障面臨一定壓力，能源價(jià)格存在大幅提升風(fēng)險(xiǎn)，帶來鐵路企業(yè)成本大幅上漲。