>> 中信期貨-大宗商品策略周報：黑色遠月持續(xù)看多，有色拋空仍可關(guān)注-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 4202KB |
| 格式： |
pdf 共73頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤 |
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長期（半年以上），我們從上至下的主邏輯線：國內(nèi)和國外周期錯配，各自產(chǎn)生預(yù)期差，分別是國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)反彈和海外經(jīng)濟需求走弱超預(yù)期。長期大方向上，我們維持空海外定價商品（銅、原油），多國內(nèi)定價商品（黑色、建材、部分有色多頭）的總思路，但在節(jié)奏方面，具體操作會有差異。我們會根據(jù)市場信息提供短期和長期的不同機會。
我們建議關(guān)注有色板塊的拋空，黑色的遠月多單續(xù)持機會，以及長期視角下原油逢高沽空機會。有色方面，海外流動性收緊打壓需求是通脹回落的必要條件，疊加國內(nèi)精銅產(chǎn)量穩(wěn)步增加，供需將逐步轉(zhuǎn)為過剩，因此長期銅價偏空；能源方面，美國汽柴油需求回落，成品油快速累庫，疊加國內(nèi)外煉廠開工率高位，短期可以關(guān)注汽柴油裂解價差的回落機會或原油地緣溢價回落產(chǎn)生的反彈拋空機會。同時，天然氣取暖需求啟動，歐洲庫存拐點已出現(xiàn)。黑色方面，地產(chǎn)相關(guān)的支持政策頻頻出臺，7500億特別國債到期續(xù)作，市場預(yù)期持續(xù)改善，“低庫存+低利潤”以及明年需求旺季預(yù)期使得多頭更具性價比，考慮政策落地的時間，建議繼續(xù)做多遠月合約。下周仍建議關(guān)注有色板塊銅、鋁等的拋空，螺紋、焦炭等做多機會。
貴金屬方面，白銀行情未走完。近期白銀價格大漲引起市場關(guān)注，我們認為，通脹預(yù)期近日大幅反彈至2.43%，市場或?qū)︻A(yù)期修正，貴金屬或有回調(diào)加倉可能。而從我們關(guān)注的金銀現(xiàn)貨相對短缺指標(biāo)看，近期又大幅上行，顯示白銀相對黃金強勢仍未走完，金銀比下跌或繼續(xù)。我們認為白銀如果回調(diào)至21.7-22美元/盎司（滬銀4900附近）可再加倉
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