>> 中信期貨-有色金屬策略周報：疫情防控優(yōu)化下的樂觀預(yù)期驅(qū)動有色走勢極端化-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
大小： |
3255KB |
| 格式： |
pdf 共102頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈照明，李蘇橫，鄭非凡 |
| 下載權(quán)限： |
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主要邏輯：
（1）宏觀方面：國內(nèi)疫情防控政策進一步優(yōu)化，投資者對國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期樂觀。
?。?）供給方面：原料端，鉛精礦和鋅精礦TC持穩(wěn)，銅精礦TC繼續(xù)小幅回落，錫精礦TC持穩(wěn)；冶煉端，本周銅產(chǎn)量環(huán)比小幅回落，鋁周度產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)回升，鋅周度產(chǎn)量環(huán)比回升，原生鉛和再生鉛開工回升，錫冶煉開工率略降。
?。?）需求方面：本周銅桿企業(yè)開工率小幅回升，再生銅桿開工略升，鉛酸電池開工率繼續(xù)小幅下降，鋁初端開工率繼續(xù)小幅下降，鋅初端開工率繼續(xù)小幅下降。
（4）庫存方面：本周國內(nèi)有色品種庫存多數(shù)回升，LME有色品種庫存多數(shù)下降，倫鋁庫存降幅稍大。
?。?）整體來看：宏觀面樂觀預(yù)期主導(dǎo)有色盤面。有色部分品種產(chǎn)出增長節(jié)奏沒有預(yù)期的快，比如：鎳和銅等，低庫存的問題一度被放大，但是我們也看到鋁鋅和鉛11月產(chǎn)量超預(yù)期回升，錫錠產(chǎn)量也略超預(yù)期；消費整體呈現(xiàn)走弱的局面，這意味著有色供需趨松逐步成為現(xiàn)實。中短期來看，個別品種極端上漲表明宏觀驅(qū)動的有色行情階段性極端化，調(diào)整的壓力加大。長期來看，宏觀面悲觀預(yù)期及供需趨松將驅(qū)動有色價格重心下移。
操作建議：可嘗試沽空部分供需偏寬松或趨松的品種。
風險因素：國內(nèi)疫情感染超預(yù)期；美聯(lián)儲貨幣政策趨松超預(yù)期；供應(yīng)中斷
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