>> 山西證券-12月FOMC會議點評及發(fā)布會實錄-221215
| 上傳日期： |
2022/12/15 |
大小： |
608KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
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作者： |
張治 |
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會議點評：
12月FOMC會議決定加息50bp
本次會議決定加息50bp符合市場預(yù)期，而真正對市場情緒造成沖擊的是SEP預(yù)測與鮑威爾的發(fā)言。
SEP對經(jīng)濟更加悲觀，強“鷹”態(tài)度深化
本次SEP較9月，明顯下調(diào)了2023年的實際GDP增速（1.2%~0.5%），上調(diào)了失業(yè)率預(yù)期（4.4%~4.6%），且委員們一致性很高，反映對于經(jīng)濟增長不再如此前樂觀。23、24、25年的終端利率預(yù)期全部上調(diào)，其中2023年由4.6%上調(diào)到了5.1%，澆滅了市場因CPI表現(xiàn)較好而出現(xiàn)的樂觀情緒。核心通脹由3.1%上調(diào)至3.5%，反應(yīng)美聯(lián)儲進一步確認了當(dāng)前通脹（特別是核心服務(wù)通脹）的“韌性”。
鮑威爾發(fā)言強調(diào)終端利率仍有上調(diào)可能
鮑威爾答記者問過程中強調(diào)：1）后續(xù)更重要的是終端利率（不保證明年不會再度上調(diào)）以及持續(xù)時間，美聯(lián)儲官員多數(shù)認為2023年將保持高利率環(huán)境（直接打擊了市場的轉(zhuǎn)向預(yù)期）；2）勞動力市場當(dāng)前依舊火熱，除了科技公司裁員潮之外，其他行業(yè)用工仍然緊張，當(dāng)前的勞動力供需缺口約有400萬人，美聯(lián)儲會持續(xù)跟蹤工薪變化但并不能左右勞動力市場的供給；3）此次SEP考慮到了兩次較好的CPI報告，但只有出現(xiàn)明確的信號表明通脹將趨勢性下行至2%的水平之后，才會開始考慮降息。
我們的觀點：2023年難見降息，美聯(lián)儲或?qū)⒕彶教剿鹘K端利率
再次強調(diào)我們之前的觀點：數(shù)據(jù)波動會使得“渴望降息”的市場去交易美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向，但最終均將被美聯(lián)儲的“鷹”所修正。我們對2023年的看法是，高利率環(huán)境會貫穿全年，降息難見，主要還是因為工資上行動力強勁，而終端利率很有可能會超過5.1%，而通脹中樞已上移。
風(fēng)險提示：地緣沖突超預(yù)期發(fā)展；全球流動性環(huán)境超預(yù)期惡化
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