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疫苗：疫后復蘇有望拉動非新冠疫苗疫苗需求端恢復性增長
　　疫情管控+新冠疫苗接種，影響非新冠疫苗接種：疫情管控措施放松前，受疫情管控措施影響，民眾接種非新冠疫苗的需求無法有效釋放，進而影響疫苗接種及銷售；同時新冠疫情的爆發(fā)使人們提高了呼吸道疾病的預防意識，促進流感疫苗接種率有所提高。新冠疫苗獲批后，各國政府大力推動新冠疫苗接種，擠占了非新冠疫苗的公共衛(wèi)生資源，進一步影響了非新冠疫苗的接種和銷售。
　　疫情管控措施調整拉動非新冠疫苗恢復性增長：疫情管控措施調整并放松后，一方面，由于新冠疫苗接種率持續(xù)提升，新冠疫苗需求趨于飽和，擠兌效應逐步緩解；另一方面，人員流動性增加，導致對非新冠疫苗的補種需求得到釋放。拉動非新冠疫苗恢復性增長。
　　mRNA技術路線在腫瘤領域取得標志性進展：Moderna腫瘤mRNA疫苗mRNA-4157臨床2b期試驗成功，標志著mRNA腫瘤疫苗領域取得了重大進展，未來前景值得期待。
　　血制品：疫后復蘇利好供給端及非新冠需求端恢復
　　海外血制品市場：疫后復蘇促進采漿量回升，非新冠血制品需求復蘇。海外血制品市場（美國和日本）發(fā)展情況來看：1）供給端，疫情期間受疫情管控措施影響，采漿量呈顯著下降趨勢，隨著疫情管控措施逐步放開，疫苗接種率持續(xù)提高，采漿量呈逐步回升趨勢。2）需求端，伴隨疫情管控逐漸放松，新冠相關需求持續(xù)降低，非新冠需求顯著恢復。
　　投資建議：疫后復蘇帶動生物制品供需兩側恢復性增長
　　非新冠疫苗：重磅產品放量及上市拉動增長。受全國新冠疫情反復影響，國內非新冠疫苗在2022Q2-Q3出現(xiàn)業(yè)績增速放緩甚至同比下降趨勢。隨著國內疫情管控措施逐漸優(yōu)化，存量重磅疫苗產品有望恢復發(fā)貨及動銷節(jié)奏，重回放量軌道。疫情防控優(yōu)化后，新品上市及準入速度有望加快，國產重磅品種陸續(xù)獲批上市，繼續(xù)帶動行業(yè)持續(xù)增長。相關標的包括智飛生物、康泰生物、萬泰生物、康希諾生物、百克生物、康華生物、歐林生物、華蘭生物、金迪克等。
　　新冠疫苗：關注老年人群第三針&全人群第四針接種機會。海外已放松疫情管控國家的新冠疫苗初始免疫及加強針覆蓋率較高，而國內加強針接種率偏低，在老年人群中尤其明顯。目前政府積極推動老年人群新冠疫苗接種，并開啟針對特定人群的第二劑次加強針（即第四針）接種，參照海外多國第四針接種推廣情況，預計未來國內第四針新冠疫苗接種范圍有望逐步推廣至全人群，建議持續(xù)關注第四針接種機會。相關標的包括智飛生物、萬泰生物、康希諾生物、麗珠集團、三葉草生物、神州細胞等。
　　血制品：整體處于供需雙弱格局，防控優(yōu)化利好供給端及非新冠需求恢復。2022前三季度國內血制品企業(yè)采漿量繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，需求端受疫情影響依然較弱，后續(xù)終端需求隨著疫情防控措施調整，血制品采漿量有望實現(xiàn)進一步增長，國內診療需求預計逐漸恢復。相關標的包括博雅生物、天壇生物、華蘭生物、上海萊士、派林生物等。
　　風險提示：
　　新冠疫情反復：目前我國新冠疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化，參考海外疫情管控優(yōu)化后的國家和地區(qū)疫情走勢，呈現(xiàn)多輪疫情反復狀態(tài)，疫情反復階段伴隨大量確診患者，患者確診后一般居家隔離并自我診療5-7天時間，有可能對企業(yè)的研發(fā)、生產、銷售以及批簽發(fā)環(huán)節(jié)效率產生影響，并且社會面流動性階段性下降，對于產品的終端動銷及需求產生影響，因此有可能在供需兩側帶來階段性影響。
　　生物制品產品價格波動風險。
　　新產品研發(fā)進度低于預期。
　　產成品批簽發(fā)進度低于預期。
　　新生兒數量持續(xù)下降風險。