>> 首創(chuàng)證券-市場策略報告：關(guān)注疫后修復(fù)-221211
| 上傳日期： |
2022/12/16 |
大小： |
899KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
王仕進 |
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隨著預(yù)期逐步釋放充分，本周市場高開后步入震蕩整理階段，指數(shù)分化擴大而行業(yè)和板塊的輪動加劇。中央經(jīng)濟工作會議在即，市場對穩(wěn)增長政策期待較高，目前市場聚焦點集中在房地產(chǎn)、防疫優(yōu)化和消費刺激三個方面，而20大報告提及的安全與創(chuàng)新方向，以及可能出現(xiàn)的新基建政策都可能是市場低估的政策線索。
當(dāng)前處在政策預(yù)期升溫期與數(shù)據(jù)空窗期，即將發(fā)布的11月經(jīng)濟社融數(shù)據(jù)可能已經(jīng)不是市場的主要關(guān)注點，短期圍繞需求端預(yù)期做博弈的特征或?qū)⒊掷m(xù)，而決定指數(shù)向上空間的核心仍取決于政策力度，尤其是房地產(chǎn)政策。明年需求端政策的期待主要來自三個方面：一是疫情放松帶來的邊際好轉(zhuǎn)；二是重點看一線城市的限購限貸政策有沒有突破；三是看有沒有更大規(guī)模的資金支持。
板塊熱度來看，本周醫(yī)藥生物、有色金屬和商貿(mào)零售等行業(yè)升溫顯著，公用事業(yè)、石油石化等行業(yè)顯著降溫。房地產(chǎn)和中字頭等連續(xù)修復(fù)后開始出現(xiàn)高位震蕩，汽車產(chǎn)業(yè)鏈邊際回落，半導(dǎo)體、光伏、鋰電等部分賽道股則底部活躍，而跨境電商、出行方向和抗疫情方向等新的博弈熱點亦有高位波動，反映市場在題材選擇和高低偏好上的分歧進一步加劇。
資金面來看，驅(qū)動近期市場上漲的主要增量來自北上資金，11月以來北上資金凈流入超過800億，累計凈流入規(guī)模已經(jīng)創(chuàng)14年以來新高；盡管近期行情有所好轉(zhuǎn)，但基金發(fā)行節(jié)奏仍未回暖；融資融券方面，本周融資成交占比升至7.5%左右，已經(jīng)接近6-7月高點水平，指向市場情緒處在較高水平，短期或有回落。
展望來看，隨著部分行業(yè)修復(fù)至相對高點，短期內(nèi)市場震蕩整理的概率將逐漸增加，風(fēng)格趨勢的形成和穩(wěn)定還需時間催化，博弈加劇下板塊輪動和熱點切換仍將是行情的主要特點。配置思路上，近期抗病毒概念持續(xù)活躍，但醫(yī)藥板塊自身容量較大，在賺錢效應(yīng)反饋依舊較好的背景下，板塊中相對滯漲的個股，后續(xù)可能會存在補漲機會；疫后修復(fù)方向，建議重點關(guān)注房地產(chǎn)后周期（家電、建材）和政策預(yù)期差較大的信創(chuàng)、半導(dǎo)體和新基建等方向。
風(fēng)險提示：國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展不及預(yù)期；財政與貨幣政策不及預(yù)期；全球突發(fā)性事件影響；股市突發(fā)性事件影響；引用數(shù)據(jù)滯后或不及時；歷史規(guī)律失真等
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