久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

觀點(diǎn)驗(yàn)證與回顧：
　　在22年策略報(bào)告中，我們看好基建投資回暖趨勢(shì)，但強(qiáng)調(diào)在地產(chǎn)下行背景下，基建投資亟需新型投融資工具（REITs）發(fā)力；我們亦看好“雙碳”背景下能源基建領(lǐng)域的高景氣度。最終，狹義基建及能源基建投資均超出我們此前預(yù)期。整體來(lái)看，我們把握對(duì)了行業(yè)發(fā)展方向，但對(duì)回暖幅度的判斷較為保守。展望2023年，疫情對(duì)實(shí)物工作量的擾動(dòng)將消退，地產(chǎn)周期有望回暖，亦將對(duì)基建有支撐，全年機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，維持建筑行業(yè)“買入”評(píng)級(jí)。
　　新一輪周期的預(yù)判：“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍然是2023年的主旋律。
　　基建端，中性假設(shè)下，我們預(yù)判2023年廣義基建投資同比增速約為8%，能源基建將保持高景氣度；地產(chǎn)端，我們看好“三支箭”后地產(chǎn)投資企穩(wěn)。REITs的意義在于其優(yōu)化了不動(dòng)產(chǎn)類項(xiàng)目投資回報(bào)模型，改善了一級(jí)市場(chǎng)對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn)投資的預(yù)期；基建公募REITs市場(chǎng)擴(kuò)容提速，將會(huì)帶來(lái)相關(guān)運(yùn)營(yíng)類資產(chǎn)定價(jià)方式及估值體系的重大變化。此外，隨著疫情影響消退，判斷基建地產(chǎn)的實(shí)物工作量將有明顯改善。“一帶一路”將引領(lǐng)建筑央企走出去，中國(guó)建造將走向世界、建設(shè)世界。
　　新一輪周期下的價(jià)值重估：
　　1）建筑央企：估值體系重塑。推薦：中國(guó)建筑、中國(guó)交建、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)中冶。
　　2）地產(chǎn)鏈：公裝龍頭困境反轉(zhuǎn)。關(guān)注：金螳螂。
　　高成長(zhǎng)性的新興賽道：
　　1）能源基建：高景氣度延續(xù)。推薦：中國(guó)電建、中國(guó)能源建設(shè)（H股），關(guān)注蘇文電能、森特股份。
　　2）裝配式建筑。建筑工人老齡化不可逆轉(zhuǎn)，以裝配式為代表的新型建造工法仍是建筑業(yè)最具成長(zhǎng)性的方向之一。鋼價(jià)回落，利好鋼結(jié)構(gòu)裝配式建筑發(fā)展提速。推薦：鴻路鋼構(gòu)（鋼結(jié)構(gòu)制造龍頭，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著），關(guān)注：精工鋼構(gòu)。
　　3）設(shè)備租賃。順周期下，重資產(chǎn)行業(yè)彈性最大。設(shè)備經(jīng)營(yíng)租賃規(guī)模效應(yīng)顯著，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)。推薦：華鐵應(yīng)急（高機(jī)租賃龍頭），關(guān)注：建設(shè)機(jī)械（塔機(jī)龍頭）。
　　其他關(guān)注：中國(guó)化學(xué)（實(shí)業(yè)添新增長(zhǎng)極），大豐實(shí)業(yè)（文體工程及運(yùn)營(yíng)一體化），深城交（車路協(xié)同領(lǐng)軍者），中材國(guó)際（全球水泥工程龍頭）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)基建投資增速不及預(yù)期、地產(chǎn)投資持續(xù)低迷、國(guó)內(nèi)實(shí)際利率過(guò)快上行、人民幣快速升值。