>> 開源證券-公牛集團(603195)公司信息更新報告：與吉利達(dá)成戰(zhàn)略合作，新能源電連接版圖再擴充-221216
| 上傳日期： |
2022/12/16 |
大小： |
829KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂明,周嘉樂 |
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攜手吉利遠(yuǎn)程新能源商用車，新能源業(yè)務(wù)版圖持續(xù)擴充，維持“買入”評級
2022年12月15日，公牛集團與吉利遠(yuǎn)程新能源商用車集團達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同探索“車+樁”全新商業(yè)模式，本次與遠(yuǎn)程的合作是公司繼與國網(wǎng)車網(wǎng)合作后在新能源電連接領(lǐng)域的進(jìn)一步嘗試。《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》指出應(yīng)加強充電樁、換電站等新能源車配套設(shè)施建設(shè)，充電樁行業(yè)有望迎來快速增長。我們認(rèn)為公司有望依托國網(wǎng)車網(wǎng)領(lǐng)先運營平臺和遠(yuǎn)程領(lǐng)先商用車平臺，實現(xiàn)在新能源電連接設(shè)備領(lǐng)域的快速發(fā)展，我們維持2022-2024年盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年公司凈利潤為31.15/36.46/42.10億元，對應(yīng)EPS為5.18/6.07/7.00元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為27.6/23.6/20.4倍，維持“買入”評級。
國內(nèi)外公共樁空間廣闊，遠(yuǎn)程新能源商用車領(lǐng)域優(yōu)勢顯著
國內(nèi)方面EVCIPA預(yù)計2026年國內(nèi)公用樁保有量達(dá)595.9萬臺，海外方面公共樁車樁比缺口較大，國內(nèi)外公共樁市場存較大普及空間。遠(yuǎn)程新能源商用車集團為吉利旗下公司，產(chǎn)品覆蓋重卡、輕卡、小微卡、LCV、客車等商用車全系場景，2021年遠(yuǎn)程新能源物流車1.5萬輛，2022年1-10月上險量2.7萬輛，市場份額15.8%，位列行業(yè)第一。此外，遠(yuǎn)程積極拓展海外市場，12月15日遠(yuǎn)程與AdmiralMobility建立戰(zhàn)略合作，預(yù)計未來三年在中東地區(qū)投放5000臺電動商用車，并簽訂了1000臺遠(yuǎn)程超級VAN，此前遠(yuǎn)程在韓國市場簽訂了三年1.2萬輛星享V定制車合作，并且與新加坡Visionary Auto公司簽訂了1000臺超級VAN合作。
依托遠(yuǎn)程領(lǐng)先商用車市場平臺，建議關(guān)注公司在國內(nèi)外公用充電樁領(lǐng)域拓展
本次與遠(yuǎn)程商用車合作主要涉及：（1）以杭州、上海等為試點進(jìn)行公牛專屬定制配送車型的設(shè)計研發(fā)，并利用公牛渠道優(yōu)勢進(jìn)行全國范圍推廣。（2）開展基于超級VAN車型的V2L電連接零部件開發(fā)技術(shù)合作，在遠(yuǎn)程市場平臺基礎(chǔ)上完成充電樁產(chǎn)品研發(fā)及海外市場推廣等合作。我們認(rèn)為“車+樁”模式有助于公司進(jìn)一步打開公共樁及海外市場，疊加國網(wǎng)車網(wǎng)合作，繼續(xù)看好新能源電連接領(lǐng)域發(fā)展。
風(fēng)險提示：充電樁拓展不及預(yù)期；市場競爭加劇；產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險等。
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