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投資建議
　　2022年基本面與觀點(diǎn)回顧：我們旗幟鮮明地提出行業(yè)總需求將確定性下行，預(yù)判建材行業(yè)將受地產(chǎn)需求及成本因素雙重沖擊；故于21Q4將行業(yè)評級下調(diào)至“增持”。22Q4以來，地產(chǎn)“三支箭”齊射；地產(chǎn)竣工端數(shù)據(jù)邊際改善，且顯著好于開工側(cè)。2023年，我們將繼續(xù)堅(jiān)持前述判斷及研究框架：地產(chǎn)鏈的基本面改善“雖然會(huì)遲到，但不會(huì)缺席”。
　　地產(chǎn)鏈：隨著地產(chǎn)“三支箭”齊射、因城施策框架下區(qū)域銷售及貸款政策微調(diào)，23年地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)及地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈均有望迎來復(fù)蘇，且我們判斷產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)站在新一輪周期的起點(diǎn)。
　　23年投資策略：政策博弈階段可布局二線消費(fèi)建材以及玻璃板塊；23Q2行業(yè)基本面有望迎來好轉(zhuǎn)，一線消費(fèi)建材品種更優(yōu)；新材料方向亦將是貫穿全年的主線。整體而言，樂觀因素逐步顯現(xiàn)且將占據(jù)主導(dǎo)，故上調(diào)行業(yè)評級至“買入”。
　　消費(fèi)建材：政策博弈期，疊加產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合的預(yù)期，二線龍頭彈性更大。建議關(guān)注：亞士創(chuàng)能、兔寶寶、蒙娜麗莎、凱倫股份。行業(yè)基本面則有望在23Q2迎來實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，頭部企業(yè)將進(jìn)入擴(kuò)張快車道。建議關(guān)注：東方雨虹、偉星新材、北新建材、科順股份、堅(jiān)朗五金、三棵樹。
　　玻璃：22年冷修帶來在產(chǎn)供給收縮約7%，“保交付”邏輯下量價(jià)均有較好彈性；頭部企業(yè)在新材料/新產(chǎn)品（光伏玻璃、電子玻璃、藥用玻璃等）的布局有望迎來開花結(jié)果。推薦：旗濱集團(tuán)、南玻A；建議關(guān)注：金晶科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)下行超預(yù)期&基建投資不及預(yù)期，原燃材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)等。