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事件：
　　2022年12月15日至16日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議在北京召開。
　　核心觀點(diǎn)：
　　會議指出，要加大宏觀調(diào)控力度，推動經(jīng)濟(jì)整體好轉(zhuǎn)。從方法上，擴(kuò)大內(nèi)需與供給側(cè)改革有機(jī)結(jié)合，形成發(fā)展合力，我們認(rèn)為有五個方面亮點(diǎn)值得關(guān)注：
　　第一，穩(wěn)定和擴(kuò)大消費(fèi)，擺在優(yōu)先位置。疫情發(fā)生以來，居民消費(fèi)預(yù)期疲弱，阻礙經(jīng)濟(jì)循環(huán)發(fā)展、削弱宏觀政策的實(shí)施效果。因此，恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)，是當(dāng)前推動經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)、提振發(fā)展信心的關(guān)鍵所在。明年在防疫政策優(yōu)化、促消費(fèi)政策加碼的背景下，消費(fèi)增速有望得到較大提升。結(jié)構(gòu)上，家電、家具、建材、汽車等可選消費(fèi)，養(yǎng)老、餐飲、住宿、娛樂等服務(wù)消費(fèi)均有望受益。
　　第二，對平臺經(jīng)濟(jì)展示出積極呵護(hù)態(tài)度。此次會議對“平臺經(jīng)濟(jì)”相關(guān)表述，釋放出較大積極信號。一方面，平臺企業(yè)監(jiān)管正式邁入“常態(tài)化、日常化”階段，推動平臺企業(yè)規(guī)范健康發(fā)展；另一方面，認(rèn)可平臺企業(yè)在引發(fā)展、穩(wěn)就業(yè)的關(guān)鍵作用，未來或成為吸納就業(yè)、推動產(chǎn)業(yè)升級的重要抓手。
　　第三，將地產(chǎn)定位至防范化解風(fēng)險層面。會議對地產(chǎn)問題的定調(diào)已經(jīng)上升至“防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險”層面，供給端“保優(yōu)質(zhì)主體”思路不變，將繼續(xù)紓困開發(fā)商資金鏈；需求端政策空間也被進(jìn)一步打開，數(shù)據(jù)不穩(wěn)，政策不息。
　　第四，產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉。政策方向?qū)⒁越ㄔO(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系為主線，政策與市場雙輪驅(qū)動補(bǔ)強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)，穩(wěn)固基本盤、培育新優(yōu)勢。新能源、人工智能、生物制造、綠色低碳、量子計算等領(lǐng)域，是重點(diǎn)發(fā)力方向。
　　第五，完善中國特色國有企業(yè)現(xiàn)代公司治理。經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新發(fā)展階段，國企改革也將開啟新征程。一方面，國企要“練好內(nèi)功”，真正按照市場化運(yùn)營，提升核心競爭力；另一方面，要深刻認(rèn)識市場體制機(jī)制、行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、主體持續(xù)發(fā)展能力所體現(xiàn)的鮮明中國元素、發(fā)展階段特征，探索建立具有中國特色的估值體系。
　　逆周期政策適時配合，宏觀調(diào)控力度加大，完成經(jīng)濟(jì)增速5%目標(biāo)。
　　明年兩會大概率會提出經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)。兼顧穩(wěn)定就業(yè)、社會預(yù)期等多方面因素，我們認(rèn)為這一目標(biāo)落于5%左右。為此，廣義財政繼續(xù)擴(kuò)張，貨幣政策精準(zhǔn)有效：
　?。ㄒ唬┴斦恿μ嵝В醒胝呖臻g打開，地方債務(wù)掣肘加杠桿。一方面，“財政加力提效”意味著基調(diào)持續(xù)積極，赤字率或有所上調(diào)；另一方面，“財政可持續(xù)、債務(wù)風(fēng)險可控”，意味著地方政府加杠桿空間有限，新增債務(wù)規(guī)模難以大幅上行，將依賴于特別國債、政策性金融工具等可選項(xiàng)，補(bǔ)充基建資金。
　?。ǘ┴泿耪叻€(wěn)健偏松，政策利率仍有下調(diào)空間。在美聯(lián)儲加息走向尾聲、美國經(jīng)濟(jì)漸趨衰退的背景下，外部壓力漸趨緩和，內(nèi)部增長仍需貨幣政策護(hù)航的背景下，貨幣政策有望維持穩(wěn)健偏松，總量政策相機(jī)發(fā)力，調(diào)降存款準(zhǔn)備金率不可或缺，結(jié)構(gòu)政策精準(zhǔn)有力，政策性金融繼續(xù)彌補(bǔ)財政資金缺口。
　　風(fēng)險提示：國際地緣政治風(fēng)險，全球疫情反復(fù)。