>> 華鑫證券-貴州茅臺(600519)公司事件點評報告：擴產(chǎn)保駕護航，前瞻性布局中長期-221217
| 上傳日期： |
2022/12/18 |
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| 372KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2022年12月14日，貴州茅臺發(fā)布董事會決議及召開2022年第一次臨時股東大會，通過《修改公司章程》、《董事會議事規(guī)則》及《回報股東特別分紅方案》。
投資要點
▌技改新增1.98萬噸，保駕護航中長期
公司董事會審議通過《關(guān)于投資建設(shè)茅臺酒“十四五”技改建設(shè)項目的議案》，本項目建設(shè)地點位于茅臺鎮(zhèn)太平村和中華村，規(guī)劃建設(shè)制酒廠房68棟、制曲廠房10棟、酒庫69棟及其相關(guān)配套設(shè)施，建成后可新增茅臺酒實際產(chǎn)能約1.98萬噸/年，儲酒能力約8.47萬噸，項目建設(shè)周期為48個月?？紤]2021年底茅臺酒產(chǎn)能5.65萬噸，我們預(yù)計至2026年茅臺酒產(chǎn)能達7.6萬噸，對應(yīng)2031年茅臺基酒產(chǎn)量或可達6.5萬噸。本次擴張為公司中長期貢獻勢能，業(yè)績更具有確定性。
▌特別分紅靴子終落地，渠道改革進入新階段
股東大會通過特別分紅方案，繼續(xù)回報股東中長期支持，亦是回應(yīng)市場需要。今年推出的i茅臺將公司渠道改革推向新階段，當前效果顯著。截止12月15日，i茅臺APP注冊用戶突破3000萬。從試運行首日至今，i茅臺APP日均申購用戶數(shù)超300萬，日活用戶近400萬，累計預(yù)約人次近19億。
▌盈利預(yù)測
預(yù)計2022-2024年EPS為50.29/59.12/68.82元，當前股價對應(yīng)PE分別為36/30/26倍，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
宏觀經(jīng)濟下行風險、疫情拖累消費、產(chǎn)能擴張不及預(yù)期、直營增長不及預(yù)期、改革進程不及預(yù)期、批價快速上行等。
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