>> 海通證券-汽車電子行業(yè)11月深度跟蹤：新能源車月銷量新高，關(guān)注電動智能化滲透提升板塊-221218
| 上傳日期： |
2022/12/18 |
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| 1463KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
鄭宏達(dá),李軒 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點(diǎn)：
汽車電子板塊估值處于歷史低位。我們選取的30家公司構(gòu)成的汽車電子板塊整體PE（TTM）達(dá)32.73x，板塊估值仍處于近兩年低位。
11月銷量創(chuàng)新高，滲透率突破35%，全年銷量有望實(shí)現(xiàn)650萬臺。根據(jù)Wind、乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，受益于供給改善，疊加油價仍處高位而電價鎖定，11月新能源乘用車國內(nèi)零售銷量達(dá)到59.8萬輛，同比+58.2%，環(huán)比+7.8%，11月新能源車國內(nèi)零售滲透率36.3%，同比提升15pcts。2022年1-11月，新能源乘用車國內(nèi)零售量達(dá)503.0萬輛，同比+100%。1-11月國內(nèi)新能源累計零售滲透率分別為27.39%，提升13.45pcts。根據(jù)乘聯(lián)會公眾號，乘聯(lián)會預(yù)計2022年國內(nèi)新能源車批發(fā)銷量有望達(dá)到650萬輛，不考慮政策支持下23年批發(fā)銷量預(yù)計為840萬輛，同比增長30%。
特斯拉中國月批發(fā)銷量破10萬，比亞迪月銷量創(chuàng)新高。1）特斯拉：特斯拉中國11月批發(fā)銷量100291輛，環(huán)比+40%；2）比亞迪：11月比亞迪新能源乘用車銷量為229942輛，環(huán)比增長6%，月銷量創(chuàng)新高；3）蔚小理：蔚來/小鵬/理想11月交付量分別為14178輛/5811輛/15034輛，交付量均出現(xiàn)環(huán)比增長，蔚來、小鵬、理想環(huán)比分別增長41%、14%、50%；4）二線新勢力：哪吒/零跑/問界11月交付量或銷量分別為15072輛/8047輛/8260輛，哪吒、問界環(huán)比分別下降16%/31%，零跑環(huán)比增長15%；5）傳統(tǒng)車企&傳統(tǒng)車企新能源獨(dú)立品牌：上汽通用五菱11月批發(fā)銷量76165輛，環(huán)比+46.2%；廣汽埃安11月銷量28765輛，環(huán)比-4%；極氪11月交付量11011輛，環(huán)比+9%。
補(bǔ)貼退出倒計時，多家新能源車企“限時保價”。新能源車國補(bǔ)退出進(jìn)入倒計時，新能源車企如比亞迪、飛凡、廣汽埃安、哪吒、歐拉、長安深藍(lán)、問界、小鵬均推出限時保價政策，限時保價政策有望拉動新能源車市12月銷量增長。此外，比亞迪、廣汽埃安、哪吒、長安深藍(lán)已官宣補(bǔ)貼取消后將上調(diào)新能源車價格。
投資策略。我們認(rèn)為，長期來看，智能網(wǎng)聯(lián)汽車的大幕才剛剛開始，從A00級車到豪車都值得向電動化、智能化方向重新打磨升級。2023年建議關(guān)注電動化、智能化滲透率提升邏輯明確的細(xì)分子板塊。建議關(guān)注激光雷達(dá)【永新光學(xué)、炬光科技】、碳化硅【天岳先進(jìn)、博敏電子】、車用連接器【電連技術(shù)】、HUD【水晶光電】、IGBT【士蘭微、時代電氣】、車用薄膜電容【法拉電子】、車載存儲【北京君正】、車用模擬IC【納芯微】、車載顯示【聚飛光電、京東方精電】。
風(fēng)險提示。新冠疫情惡化致供應(yīng)鏈波動的風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險
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