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22Q4化工品價格指數(shù)CCPI進(jìn)一步回落。自2022年6月末開始，全球大宗商品價格開始迅速回落。根據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，截至12月14日國內(nèi)CCPI指數(shù)為4826點，相較于6月末點位下滑約15.7%，同比下滑約6.5%。22Q4國內(nèi)CCPI均值（截至12月14日）環(huán)比下滑4.0%，同比則下滑約11.8%。然而雖然較前期高位有所回落，但當(dāng)前價格水平仍然處于歷史中高位，22Q4國內(nèi)CCPI均值位于自14Q3以來的60.6%分位水平。
　　下游需求疲弱，代表性化工品22Q4價格同環(huán)比下滑。隨著22年年終的來臨，市場對于上市企業(yè)全年業(yè)績的關(guān)注度再度提高。我們針對化肥、農(nóng)藥、聚氨酯等重點化工品的22Q4行情進(jìn)行了回顧，并對23年作出簡要展望?；史矫妫?2Q4磷酸一銨/磷酸二銨/國內(nèi)氯化鉀均價（截至12月16日，下同）分別環(huán)比下滑22.0%、13.2%和21.5%。近期，由于冬儲推進(jìn)和部分原材料成本支撐，磷肥及鉀肥價格均有所反彈。農(nóng)藥方面，22Q4農(nóng)藥價格指數(shù)進(jìn)一步回落，環(huán)比下滑7.3%，代表性農(nóng)藥草甘膦及草銨膦22Q4均價環(huán)比分別下滑13.9%和16.3%。受下游需求低迷影響，22Q4聚MDI、純MDI、鈦白粉（硫酸法）、有機(jī)硅DMC均價環(huán)比分別下滑6.2%、4.2%、12.2%、11.0%，后續(xù)伴隨著國內(nèi)疫情防控政策的優(yōu)化和終端消費者消費意愿的提高，上述化工品需求將有所回暖，有望帶動產(chǎn)品價格反彈。新能源材料方面，受益于電解液開工率提升和碳酸鋰價格的支撐，22Q4六氟磷酸鋰均價環(huán)比提升5.5%。然而，后續(xù)隨著新增產(chǎn)能的落地和原料價格的回落，六氟磷酸鋰價格中樞或?qū)⑦M(jìn)一步下行，但行業(yè)頭部企業(yè)仍將憑借自身優(yōu)勢獲得相對更高的盈利水平。
　　板塊周漲跌情況：過去5個交易日，滬深兩市各板塊大部分呈跌勢，本周上證指數(shù)跌幅為1.22%，深證成指跌幅為1.80%，滬深300指數(shù)跌幅為1.10%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為1.94%。中信基礎(chǔ)化工板塊跌幅為3.4%，漲跌幅位居所有板塊第28位。過去5個交易日，化工行業(yè)各子板塊大部分呈跌勢，漲跌幅前五位的子板塊為：日用化學(xué)品（+1.1%），輪胎（+0.1%），氨綸（+0.0%），改性塑料（-1.4%），綿綸（-1.5%）。
　　個股漲跌幅：過去5個交易日，基礎(chǔ)化工板塊漲幅居前的個股有：恒大高新（+23.20%），雅本化學(xué)（+18.82%），道恩股份（+18.08%），廣州浪奇（+11.91%），永悅科技（+11.00%）。
　　投資建議：（1）上游油氣板塊建議關(guān)注中國石油、中國石化、中海油和新奧股份及其他油服標(biāo)的。（2）低估值化工龍頭白馬：建議關(guān)注①三大化工白馬：萬華化學(xué)、華魯恒升、揚(yáng)農(nóng)化工；②民營大煉化及化纖板塊：恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新鳳鳴；③輕烴裂解板塊：衛(wèi)星化學(xué)、東華能源；④煤制烯烴：寶豐能源。（3）新材料板塊：建議關(guān)注①半導(dǎo)體材料：晶瑞電材、彤程新材、華特氣體、雅克科技、昊華科技、南大光電、江化微、久日新材、鼎龍股份；②風(fēng)電材料：碳纖維、聚醚胺、基體樹脂、夾層材料、結(jié)構(gòu)膠等相關(guān)企業(yè)；③鋰電材料：電解液、鋰電隔膜、磷化工、氟化工等相關(guān)企業(yè)；④光伏材料：上游硅料、EVA、純堿等相關(guān)企業(yè)；⑤OLED產(chǎn)業(yè)鏈：萬潤股份、瑞聯(lián)新材、奧來德、濮陽惠成。（4）傳統(tǒng)周期板塊：建議關(guān)注農(nóng)藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯堿等領(lǐng)域相關(guān)標(biāo)的。
　　風(fēng)險分析：油價快速下跌和維持高位的風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險。