久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本周（2022.12.12–2022.12.16，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅-2.89%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為-1.1%、-1.54%，超額收益分別為-1.79%、-1.35%。
　　行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點(diǎn)評：（1）中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開：投資將進(jìn)一步發(fā)力，基建鏈條高景氣延續(xù)，利好基建鏈條的建筑央企估值繼續(xù)修復(fù)?；I(lǐng)域是投資端發(fā)力重點(diǎn)，會議提出加快實(shí)施“十四五”重大工程，加強(qiáng)區(qū)域間基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)通。政策工具仍將繼續(xù)發(fā)力，會議提出政策性金融加大融資支持，預(yù)計(jì)政策性開發(fā)性工具、PSL還將發(fā)揮重要支持作用。積極的財(cái)政政策加力提效，“保持必要的財(cái)政支出強(qiáng)度”，加大中央對地方的轉(zhuǎn)移支付力度，優(yōu)化組合赤字、專項(xiàng)債、貼息等工具。（2）國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2022年11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：基建投資同比增速穩(wěn)步加快，雖然政府債券融資短期支撐減弱，但以政策性開發(fā)性金融工具為代表的信貸支持落地推動重大項(xiàng)目加速落地開工，廣義/狹義基建投資累計(jì)同比增速繼續(xù)加快0.3pct/0.2pct至11.7%/8.9%，其中交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)投資同比增速加快1.5pct至7.8%，說明重大項(xiàng)目推進(jìn)節(jié)奏加快，對傳統(tǒng)建材需求將有明顯拉動。而地產(chǎn)銷售和投資環(huán)節(jié)下行壓力仍大。反映在建材品類上，水泥產(chǎn)量受疫情散發(fā)影響單月同比-4.7%，建筑及裝潢材料零售單月同比-10.0%。預(yù)計(jì)2023年基建投資增速有望維持較快增長，實(shí)物需求釋放有望推動水泥等基礎(chǔ)建材需求回暖，地產(chǎn)鏈需求有待觀察地產(chǎn)支持政策效果，竣工端有望受益保交付工作率先改善。（3）央行發(fā)布2022年11月金融數(shù)據(jù)：社融同比增速和新增社融明顯走弱，反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求仍然較為疲軟，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升動力不足。結(jié)構(gòu)上企業(yè)信貸繼續(xù)強(qiáng)于居民端，或反映基建重大項(xiàng)目持續(xù)落地以及地產(chǎn)融資支持政策的作用，但居民購房需求以及私人部門的短期融資需求不足。中期財(cái)政與準(zhǔn)財(cái)政工具發(fā)力支持基建實(shí)物需求落地，同時中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出支持住房改善，地產(chǎn)需求端政策有望進(jìn)一步發(fā)力。
　　周觀點(diǎn)：我們建議從以下三個方向關(guān)注建筑板塊的投資機(jī)會：（1）建筑央企估值處10年歷史估值底部，與此同時集中度持續(xù)提升，同時基建穩(wěn)增長主線清晰：22年1-10月狹義基建（不含電力）/廣義基建固投累計(jì)同比分別+8.7%/+11.4%，10月27日國常會指出要在四季度形成更多實(shí)物工作量；發(fā)改委要求各地方及時做好2023年專項(xiàng)債項(xiàng)目準(zhǔn)備工作。穩(wěn)增長繼續(xù)發(fā)力下基建市政鏈條景氣提升，看好估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機(jī)會，建議關(guān)注中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國建筑等。（2）需求結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)，新業(yè)務(wù)增量開拓下的投資機(jī)會：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進(jìn)下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。推薦鋁模板租賃服務(wù)商志特新材；建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)、華陽國際；新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和增量開拓的中國電建、中國能建等；受益建筑光伏市場放量的精工鋼構(gòu)、森特股份、東南網(wǎng)架等。（3）國企改革方向：2022年是國企改革三年行動的收官之年，預(yù)計(jì)國企改革在穩(wěn)步推進(jìn)的同時，此前在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化激勵、混改以及提高效率激發(fā)活力等方面的改革紅利有望進(jìn)入釋放期，建議關(guān)注有降本增效下業(yè)績改善、新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型布局以及資產(chǎn)重組等方向，建議關(guān)注四川路橋、中國電建、山東路橋、中國中冶等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情超預(yù)期、地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)失控、政策定力超預(yù)期、國企改革進(jìn)展低于預(yù)期等。