久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　政策持續(xù)催化，看好服務(wù)消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇潛力。
　　11月社零消費(fèi)增速探底，線上優(yōu)于線下，餐飲表現(xiàn)持續(xù)承壓。2022年11月我國社零消費(fèi)總額38615億元，同比下降5.9%（當(dāng)月增速降幅環(huán)比10月擴(kuò)大5.4pct），11月社零消費(fèi)低于市場預(yù)期，我們預(yù)計(jì)主要與當(dāng)月疫情多發(fā)下管控趨嚴(yán)致消費(fèi)需求、信心、場景等多方面受到壓制有關(guān)，同時(shí)經(jīng)濟(jì)壓力加大亦使得居民收入增速放緩，伴隨12月全國防疫的邊際放寬，我們認(rèn)為消費(fèi)或有望在12月回暖。
　　12月15-16日中央經(jīng)濟(jì)工作會議舉行。會議強(qiáng)調(diào)當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大，外部環(huán)境動蕩不安，給我國經(jīng)濟(jì)帶來的影響加深。在消費(fèi)方面需著力擴(kuò)大國內(nèi)需求。要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。增強(qiáng)消費(fèi)能力，改善消費(fèi)條件，創(chuàng)新消費(fèi)場景。多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等消費(fèi)。在“三架馬車”中的兩架馬車投資和出口或都將在2023年邊際趨弱背景之下，消費(fèi)有望成為明年經(jīng)濟(jì)工作的主要著力點(diǎn)。
　　《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》充分肯定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的重大意義：1）是滿足人民對美好生活向往的現(xiàn)實(shí)需要；2）是充分發(fā)揮超大規(guī)模市場優(yōu)勢的主動選擇；3）是應(yīng)對國際環(huán)境深刻變化的必然要求。綱要中關(guān)于服務(wù)消費(fèi)相關(guān)內(nèi)容包括多個(gè)服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域：提高吃穿等基本消費(fèi)品質(zhì)；更好滿足中高端消費(fèi)品消費(fèi)需求；擴(kuò)大文化和旅游消費(fèi)；促進(jìn)群眾體育消費(fèi)等。同時(shí)，綱要強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)需求側(cè)管理，與持續(xù)優(yōu)化初次分配格局，提升就業(yè)質(zhì)量增加勞動者勞動收入，保障就業(yè)與提升收入是居民消費(fèi)的有效前提。
　　投資建議：看好服務(wù)消費(fèi)復(fù)蘇彈性，中長期優(yōu)質(zhì)龍頭快速成長可期。
　　短期來看，政策在防疫政策放開背景下強(qiáng)調(diào)消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)地位，暖風(fēng)頻吹之下或有更多落地政策實(shí)施，我們看好服務(wù)消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇潛力，對于餐飲/旅游/酒店/航空等重資產(chǎn)或有較大經(jīng)營杠桿企業(yè)而言，客流復(fù)蘇&消費(fèi)券等促進(jìn)政策對于收入的邊際改善、減稅降費(fèi)等紓困扶持政策帶來成本費(fèi)用的降低將對公司業(yè)績產(chǎn)生較大幅度的積極影響。
　　中長期來看，消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性要素，將持續(xù)承擔(dān)更多穩(wěn)增長、促就業(yè)的重要任務(wù)。在服務(wù)消費(fèi)方面，順周期掘金潛力較大，疫情沖擊下凸顯龍頭核心價(jià)值，建議堅(jiān)守優(yōu)質(zhì)賽道龍頭個(gè)股。餐飲板塊推薦海倫司、九毛九、海底撈、奈雪的茶，建議關(guān)注百勝中國-S、呷哺呷哺。酒店板塊推薦首旅酒店、錦江酒店，建議關(guān)注君亭酒店、華住集團(tuán)-S；文旅板塊推薦天目湖、宋城演藝、中青旅，建議關(guān)注復(fù)星旅游文化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動；產(chǎn)業(yè)政策變化；行業(yè)競爭加??；酒店&餐飲復(fù)蘇、擴(kuò)張等經(jīng)營戰(zhàn)略不及市場預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)