>> 財(cái)通證券-有色金屬行業(yè)金屬&新材料周報(bào)：聯(lián)儲(chǔ)鷹派意向仍存，擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長(zhǎng)金屬板塊蓄勢(shì)-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
大小： |
3366KB |
| 格式： |
pdf 共24頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
田源,田慶爭(zhēng) |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心觀點(diǎn)：本周美聯(lián)儲(chǔ)按照預(yù)期加息50個(gè)基點(diǎn)，但由于鮑威爾的言論和點(diǎn)陣圖傳達(dá)出鷹派意圖，市場(chǎng)在周四周五出現(xiàn)較大回撤。國(guó)內(nèi)方面，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議提振信心，會(huì)議著眼擴(kuò)大內(nèi)需，加大宏觀調(diào)控力度。當(dāng)前隨著疫情政策調(diào)整，第一波感染浪潮到來(lái)，疊加年末生產(chǎn)活動(dòng)減少需求，銅鋁出現(xiàn)較大跌幅。新能源金屬方面，皮爾巴拉鋰精礦拍價(jià)出現(xiàn)3.8%的跌幅，在23Q1銷售淡季的預(yù)期下，年前碳酸鋰買家觀望情緒明顯。未來(lái)密切關(guān)注國(guó)內(nèi)各城市第一波感染后生產(chǎn)生活恢復(fù)進(jìn)度，以及房地產(chǎn)及各行業(yè)的支持政策的實(shí)際傳導(dǎo)效果，
貴金屬：黃金-美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)鷹派貴金屬短期承壓。由于11月CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，黃金及其他貴金屬大幅反彈。12月加息幅度50個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)適當(dāng)放緩加息以起到平滑加息節(jié)奏的作用，繼而能讓加息的效用得到更多時(shí)間展開。同時(shí)由于鮑威爾以及加息點(diǎn)陣圖的表述偏向鷹派，貴金屬價(jià)格承壓。綜合來(lái)看，目前距離美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)仍有相當(dāng)一段距離，考慮降息為時(shí)過(guò)早，伴隨著高通脹的持續(xù)、經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期等因素，長(zhǎng)期來(lái)看黃金價(jià)格仍有震蕩向上空間。
工業(yè)金屬：銅-礦端擾動(dòng)再起，國(guó)內(nèi)疫情蔓延需求放緩。本周內(nèi)外盤價(jià)格均一定程度下跌。銅精礦方面，供應(yīng)端擾動(dòng)再起：秘魯前總統(tǒng)遭逮捕，政府全國(guó)進(jìn)入為期30天的緊急狀態(tài)，多區(qū)域銅礦供應(yīng)中斷。電解銅需求方面，疫情防控政策調(diào)整，市場(chǎng)消費(fèi)情緒反而更加謹(jǐn)慎，且目前全國(guó)各城市陽(yáng)性病例增加，下游生產(chǎn)活動(dòng)趨弱?，F(xiàn)貨方面，市場(chǎng)方面，疫情疊加年末，淡季效應(yīng)突出，成交乏力。總體而言，未來(lái)市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)移到基本面預(yù)期，預(yù)計(jì)未來(lái)兩周全國(guó)生產(chǎn)生活將陸續(xù)收到疫情影響，銅價(jià)短期面臨整理。鋁-成本端壓力稍顯，需求走弱供應(yīng)轉(zhuǎn)寬價(jià)格下跌。本周內(nèi)外盤鋁價(jià)回落。供應(yīng)端，本周電解鋁供應(yīng)繼續(xù)增加。需求方面，本周下游加工企業(yè)疫情、需求共同影響，開工較上周下降，對(duì)電解鋁的需求也相應(yīng)降低。終端方面，新能源汽車方面依舊向好。庫(kù)存方面，本周LME鋁庫(kù)存較上周稍有上漲。中國(guó)鋁錠社會(huì)庫(kù)存本周繼續(xù)下降。成本方面，氧化鋁、電價(jià)價(jià)格走勢(shì)向上，綜合來(lái)看，本周電解鋁理論成本較上周稍有增加。下周預(yù)計(jì)基本面仍然圍繞疫情防控調(diào)整為主線，隨著感染人數(shù)上升，下游需求受到影響，部分鋁加工企業(yè)計(jì)劃提前停產(chǎn)放假，對(duì)電解鋁需求將更加冷淡。供應(yīng)方面，廣西四川甘肅繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，較需求端保持相對(duì)寬裕狀態(tài)。預(yù)計(jì)價(jià)格處于震蕩區(qū)間。
能源金屬：鋰-買家觀望情緒明顯，處于價(jià)格調(diào)整狀態(tài)。本周鋰精礦市場(chǎng)氛圍冷清，成交重心走低，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格創(chuàng)逾1個(gè)月新低。皮爾巴拉第13次鋰精礦拍賣，成交價(jià)為7505美元/噸，較上一次的成交價(jià)下跌300美元/噸，跌幅達(dá)3.8%。需求方面，目前市場(chǎng)上下游博弈階段，疊加受疫情等影響，下游需求平平。預(yù)計(jì)2023Q1處于電動(dòng)車的銷售淡季，下游三元電池和磷酸鐵鋰廠的整體采購(gòu)意愿不高，對(duì)碳酸鋰價(jià)格上漲動(dòng)力支撐不足。但長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存水平仍較低，尤其是鋰精礦仍在持續(xù)去庫(kù)存，造成鋰鹽產(chǎn)能釋放不足。一旦下游主動(dòng)備庫(kù)，鋰鹽極易出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺，預(yù)計(jì)屆時(shí)鋰礦高價(jià)仍有支撐。鈷-價(jià)格持續(xù)走弱。國(guó)內(nèi)鈷價(jià)持平，鈷鹽和氧化物繼續(xù)下跌。市場(chǎng)逐步回歸基本面。電解鈷需求方面，以廠商剛需采買為主。硫酸鈷方面，目前鈷鹽下游主動(dòng)詢盤意向偏低，短時(shí)鈷鹽及氧化物價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下滑。
相關(guān)標(biāo)的：貴金屬—赤峰黃金、銀泰黃金；工業(yè)金屬—紫金礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份；金屬加工—海亮股份、博威合金、博遷新材。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。
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