>> 銀河證券-社會服務(wù)行業(yè)周報：政策發(fā)力促消費(fèi)信心提振，等待第一波沖擊后的企穩(wěn)復(fù)蘇-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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| 1414KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
顧熹閩 |
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板塊表現(xiàn)：
本周社服行業(yè)漲跌幅為+0.03%，在所有31個行業(yè)中周漲跌幅排名第16位。其中，各細(xì)分板塊漲跌幅分別為：教育（+10.3%），專業(yè)服務(wù)（-0.12%），旅游及景區(qū)（-3.04%），酒店餐飲（-4.57%）。
重點公告&事件：
?。?）通信行程卡”12月13日起正式下線；（2）民航局：分三階段有序恢復(fù)國內(nèi)航空運(yùn)輸市場；（3）中共中央、國務(wù)院：滿足中高端消費(fèi)品消費(fèi)需求，加快培育多種旅游業(yè)態(tài)。
核心觀點：
免稅：內(nèi)需抓手，業(yè)績復(fù)蘇彈性+政策鼓勵兼具。伴隨防疫政策持續(xù)優(yōu)化，免稅業(yè)態(tài)依托高性價比特征，邊際復(fù)蘇趨勢明確。中長期看，闊內(nèi)需政策強(qiáng)調(diào)免稅抓手作用，消費(fèi)回流+擴(kuò)大內(nèi)需長邏輯不變，未來伴隨國內(nèi)免稅渠道產(chǎn)能提質(zhì)擴(kuò)張，國內(nèi)免稅市場規(guī)模仍有可觀成長空間。推薦龍頭中國中免，建議關(guān)注海汽集團(tuán)（海旅免稅）、海南發(fā)展（海發(fā)控）、王府井。
餐飲：疫情改善有望推動開店回歸，關(guān)注剛需品類和一線品牌下沉市場。疫情管控對餐飲業(yè)影響最為直接（開店時長+上座率），管控措施優(yōu)化有望推動線下客流回歸，頭部品牌開店信心回升。中長期看，居民餐飲服務(wù)外包仍是大勢所趨，高頻剛需、標(biāo)準(zhǔn)化程度高、易連鎖的快餐賽道最為受益，建議關(guān)注中式快餐賽道。此外建議關(guān)注強(qiáng)勢能品牌在下沉市場的開店進(jìn)展，推薦九毛九、海倫司、奈雪的茶。
酒店：海外酒店復(fù)蘇延續(xù)，國內(nèi)等待政策企穩(wěn)。受益于出行管控放松，海外各頭部酒店業(yè)績均明顯復(fù)蘇。國內(nèi)酒店行業(yè)中長期的供需、競爭格局均較為清晰，頭部酒店集團(tuán)受益于供給出清+輕資產(chǎn)擴(kuò)張+中高端升級，將是疫后行業(yè)復(fù)蘇最大受益者，短期重點關(guān)注防疫政策優(yōu)化后加盟商開店信心修復(fù)，推薦錦江酒店/首旅酒店/華住集團(tuán)-S/君亭酒店。
會展&出入境：政策鼓勵國內(nèi)企業(yè)海外出展，重點推薦米奧會展。會展行業(yè)作為經(jīng)濟(jì)的助推器，屬于未來國家政策鼓勵方向，重點推薦海外自辦展龍頭米奧會展，建議關(guān)注蘭生股份，此外建議關(guān)注出境游龍頭眾信旅游。
旅游&新消費(fèi)：建議關(guān)注智能健身鏡賽道，供需推動下國內(nèi)智能健身鏡滲透率有望實現(xiàn)從0到1突破，建議關(guān)注頭部智能健身鏡品牌ODM供應(yīng)商康冠科技。此外，建議關(guān)注疫后增量空間較大的天目湖，以及露營裝備龍頭牧高笛。
風(fēng)險提示：疫情、自然災(zāi)害突發(fā)性因素；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；行業(yè)競爭格局惡化風(fēng)險。
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