>> 申萬宏源-建筑行業(yè)周報：中央經(jīng)濟工作會議延續(xù)穩(wěn)增長定調(diào)，量質(zhì)雙升值得期待-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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| 857KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
袁豪 |
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本期投資提示：
一周板塊回顧：板塊表現(xiàn)方面，SW建筑裝飾指數(shù)下跌2.89%，滬深300指數(shù)下跌1.94%，相對收益為-0.95pct，板塊表現(xiàn)弱于大市，在31個板塊排名中排第28位。周漲幅最大的三個子行業(yè)分別為家裝（+0.17% ）、鋼結(jié)構(gòu)（-1.58% ）、生態(tài)園林（ -1.77% ），對應(yīng)行業(yè)內(nèi)三個公司：中天精裝（+2.34%)、海波重科（+7.47%)、乾景園林（+12.85%）；年漲幅最大的三個子行業(yè)分別是基建民企（+26.11% ）、基建國企（+20.70% ）、家裝（-0.11% ），對應(yīng)行業(yè)內(nèi)三個公司：匯通集團（+211.17% ）、浙江建投（+201.52%）、名雕股份（+17.87%）。
行業(yè)個股表現(xiàn)：上周漲幅前5名為乾景園林（+12.85% ）、杰恩設(shè)計（+11.41% ）、海波重科（+7.47% ）、ST天龍（+5.66% ）、ST交投（+4.85% ），周度漲幅后5名是元成股份（-25.47% ）、*ST美尚（-12.06%）、羅曼股份（-11.80%）、交建股份（-10.48%）、百利科技（-10.04%）。
行業(yè)主要變化：宏觀方面，中央經(jīng)濟工作會議指出突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，有效防范化解重大風(fēng)險，推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長；國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，1-11月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增長5.3%，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.8%，基礎(chǔ)設(shè)施投資（全口徑）同比增長11.6%，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）同比增長8.9%。
重點公司主要變化：1）中國電建：2022年1-11月，公司新簽同比+50.1%，11月新簽同比-2.31%；簽訂老撾孟松600兆瓦風(fēng)電項目合同，合同價為50.8億元，占公司2021年營收1.1%；非公開發(fā)行A股股票申請獲得中國證監(jiān)會核準批復(fù)。2）中國交建：開展2022年限制性股票激勵計劃，擬授予共計不超過668名激勵對象不超過1.17億公司股票。3）中國化學(xué)：2022年1-11月新簽合同額2,611億元，同比增長11.0%，11月單月減少53.0%。
投資分析意見：資金矛盾下基建央企有望跨越周期，走出自身成長軌跡，同時隨著經(jīng)濟的逐步復(fù)蘇、海外需求回暖，建筑產(chǎn)業(yè)變革以及海外工程二者各自的衍生機會同樣值得關(guān)注，1）基建板塊重點推薦預(yù)期改善的價值藍籌：中國建筑、中國中鐵、中國電建，關(guān)注中國化學(xué)、安徽建工；2）建筑產(chǎn)業(yè)變革推薦高彈性賽道志特新材、鴻路鋼構(gòu)，關(guān)注蘇文電能、東南網(wǎng)架；3）一帶一路彈性板塊關(guān)注中鋼國際、中工國際、中材國際、北方國際。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期，基建投資不及預(yù)期，上市公司訂單低于預(yù)期等。
核心推薦標的：
中國建筑：22年9%增長，PE4.2X。中國房建龍頭，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，地產(chǎn)行業(yè)格局優(yōu)化下子公司中海地產(chǎn)受益，國企改革構(gòu)成上行催化，綜合發(fā)展前景廣闊。
中國電建：22年23%增長，PE10.4X。中國水利水電建設(shè)龍頭，“懂水熟電”打造核心優(yōu)勢，布局新能源運營業(yè)務(wù)尋求第二增長曲線，抽水儲能政策規(guī)劃帶動主營業(yè)務(wù)，拉長經(jīng)營久期。
志特新材：22年33%增長，PE31.0X。建筑鋁模板租賃龍頭，20年租賃業(yè)務(wù)市占率約4.8%。公司產(chǎn)能持續(xù)擴張，同時憑借信息化科技賦能，公司有望突破管理瓶頸，進一步搶占鋁模板市場。
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