>> 申萬宏源-通信行業(yè)周報：從模式到標(biāo)的，運(yùn)營商的數(shù)據(jù)要素價值如何體現(xiàn)？-221217
| 上傳日期： |
2022/12/18 |
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| 1437KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
朱型檑,李國盛 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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近期數(shù)據(jù)要素政策和產(chǎn)業(yè)變化頗多，運(yùn)營商作為數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)，本次周報試圖探討運(yùn)營商數(shù)據(jù)要素的價值實(shí)現(xiàn)路徑，以及有可能延伸出的標(biāo)的與應(yīng)用。
?。ㄒ唬┻\(yùn)營商的“數(shù)據(jù)要素”價值如何體現(xiàn)？運(yùn)營商預(yù)計是數(shù)據(jù)要素的核心環(huán)節(jié)。
2022年12月，財政部發(fā)布《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理暫行規(guī)定（征求意見稿）》，公布數(shù)據(jù)資源的相關(guān)會計處理規(guī)定，盡管會計實(shí)操仍有難題，但《征求意見稿》整體利于數(shù)據(jù)確權(quán)的推進(jìn)。數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)包括數(shù)據(jù)資源化和數(shù)據(jù)資產(chǎn)化，其中運(yùn)營商在基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)采集環(huán)節(jié)占主導(dǎo)地位，在數(shù)據(jù)方面具有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。運(yùn)營商數(shù)據(jù)非常理想的高質(zhì)量數(shù)據(jù)。
目前運(yùn)營商數(shù)據(jù)價值實(shí)現(xiàn)的主流方式是把數(shù)據(jù)要素能力和云網(wǎng)能力綁定，以云和ICT的方式輸出數(shù)據(jù)價值。中國移動為例，2021年發(fā)布智慧中臺AaaS，其中的“數(shù)據(jù)中臺”匯集了內(nèi)外部的價值數(shù)據(jù)，形成企業(yè)級可服用的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)“海量數(shù)據(jù)資源向資產(chǎn)、資本的轉(zhuǎn)換”；應(yīng)用模式按照數(shù)據(jù)顆粒度遞增、靈活性與成本遞減，包括了服務(wù)輸出模式（類似于數(shù)據(jù)的“自助超市”）、入駐開發(fā)模式（類似于數(shù)據(jù)的“共享廚房”）、應(yīng)用服務(wù)模式（類似于數(shù)據(jù)的“快餐車”）。當(dāng)前主流服務(wù)包括移動認(rèn)證、位置大數(shù)據(jù)、內(nèi)容洞察等。
與移動類似，電信的大數(shù)據(jù)能力和天翼云也深度綁定；聯(lián)通則成立大數(shù)據(jù)子公司，負(fù)責(zé)大數(shù)據(jù)對外商業(yè)應(yīng)用的集中運(yùn)營，單獨(dú)拆分收入。此外，運(yùn)營商也較多借助外部“生態(tài)伙伴”力量挖掘數(shù)據(jù)要素價值。
（二）應(yīng)用參考：亞信科技DSaaS業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)成長。亞信科技是運(yùn)營商BSS龍頭，包括CRM、Billing等功能，BSS市場增長相對穩(wěn)定，增長驅(qū)動力主要來自運(yùn)營商自身運(yùn)營的數(shù)字化轉(zhuǎn)型、運(yùn)營商經(jīng)營模式變化以及電信行業(yè)的國產(chǎn)替代；BSS穩(wěn)健的前提下，早期即布局?jǐn)?shù)字化運(yùn)營業(yè)務(wù)，定位SaaS模式，2020年后明確為DSaaS服務(wù)。
DSaaS持續(xù)高增，電信數(shù)據(jù)運(yùn)營核心。DSaaS一方面為運(yùn)營商提供數(shù)字化運(yùn)營，同時也為非運(yùn)營商和政府部門提供數(shù)字化服務(wù)。付費(fèi)模式包括結(jié)果和分成付費(fèi)、SaaS訂閱、項目制收費(fèi)、建設(shè)+運(yùn)營、工具軟件等。核心優(yōu)勢在于運(yùn)營商數(shù)十年合作和開發(fā)交付能力，收購艾瑞咨詢后數(shù)據(jù)應(yīng)用能力協(xié)同。除DSaaS之外，公司還布局垂直行業(yè)上云、信創(chuàng)（數(shù)據(jù)庫中間件，在電信、金融、交通等領(lǐng)域落地）、OSS等環(huán)節(jié)。
運(yùn)營商依然是“大安全”、“央企估值體系”、“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”的交叉賽道，當(dāng)前基本面上行的趨勢確定，仍是估值回歸的顯著階段，且深度參與數(shù)字要素的價值實(shí)現(xiàn)過程，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)與云、ICT等B端業(yè)務(wù)結(jié)合緊密，有利于運(yùn)營商的價值重估。
相關(guān)標(biāo)的：中國移動，超9億用戶數(shù)據(jù)沉淀，享受運(yùn)營商規(guī)模效應(yīng)的龍頭溢價，資產(chǎn)質(zhì)地與空間俱佳；中國電信，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化先發(fā)優(yōu)勢明顯，天翼云已進(jìn)入國內(nèi)云一梯隊；中國聯(lián)通，混改標(biāo)桿，騰訊等合作下政企與云計算業(yè)務(wù)邊際變化大，大數(shù)據(jù)收入單獨(dú)披露，數(shù)據(jù)治理和數(shù)據(jù)安全長板優(yōu)勢。同時，亞信科技為代表的運(yùn)營商數(shù)字化運(yùn)營服務(wù)商也值得關(guān)注。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)要素相關(guān)政策推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。
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