>> 國泰君安-通信行業(yè)2022年第51周周報：經(jīng)濟會議指明數(shù)字經(jīng)濟和“卡脖子”突圍方向-221217
| 上傳日期： |
2022/12/18 |
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| 1684KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王彥龍,譚佩雯 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行，在產(chǎn)業(yè)和科技政策部分，要求大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，科技強國方面，要求“卡脖子”技術(shù)問題加大研發(fā)并突圍。
摘要：
12月15日至16日，中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行，其中有兩個方向需要重視。
在產(chǎn)業(yè)和科技政策部分，要求大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟。數(shù)字經(jīng)濟是一個內(nèi)涵很廣發(fā)的詞，對于通信領(lǐng)域來看，主要涉及數(shù)字基建和數(shù)字運營。數(shù)字基建方向，過去10幾年國內(nèi)一直走在全球頭部，我們預(yù)計未來幾年電信運營商的資本開支結(jié)構(gòu)會向固網(wǎng)、算力網(wǎng)等方面持續(xù)傾斜，聚焦在雙千兆、云計算、平臺升級等，對PON模塊、芯片以及光纖光纜、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等市場的拉動效應(yīng)較為明顯。數(shù)字運營方面，我們認為電信運營商正在從原來“普遍互聯(lián)網(wǎng)接入”的重任向“數(shù)字經(jīng)濟”基石方向轉(zhuǎn)變，有望在云計算、數(shù)據(jù)要素、安全、AI等方面有更大業(yè)務(wù)拓展機會。
科技強國方面，新型舉國體制的紅利將在自立自強的背景下，進一步“大放異彩”，要求“卡脖子”技術(shù)問題加大研發(fā)并突圍。過去20多年在國內(nèi)多方的推動下，我國內(nèi)在通信設(shè)備集成層面上，以及大多數(shù)器件方面已經(jīng)實現(xiàn)了一定程度的自主可控，部分大芯片層面突破仍路途較遠。當前我們主要推薦光通信領(lǐng)域的國產(chǎn)替代機會。在通信網(wǎng)絡(luò)里，光占據(jù)大部分，而光模塊、光器件、光芯片方面并非不可逾越，但滲透率還有空間，尤其是芯片層面，當前已經(jīng)進入了國產(chǎn)突破的深水區(qū)。2021年全球2.5G芯片中國廠商占比已經(jīng)超過90%，10G芯片預(yù)計占比60%，我國10G及以下光芯片自給率高，但25G及以上DFB激光器芯片生產(chǎn)主要來源于日本和美國，國內(nèi)廠商占比約10%，仍有較大份額提升空間。
投資建議：1）運營商板塊：推薦中國移動、中國電信、中國聯(lián)通；2）結(jié)構(gòu)性投資和國產(chǎn)滲透：中興通訊、仕佳光子、天孚通信、光庫科技、寶信軟件；3）內(nèi)需投資：亨通光電、中天科技、長飛光纖、威勝信息、力合微、鋮昌科技等，受益標的為英維克；4）外需企穩(wěn)&領(lǐng)域拓展：和而泰、拓邦股份、朗特智能、炬光科技等。
風(fēng)險提示：疫情不利影響、“東數(shù)西算”和5G落地進程不及預(yù)期、云計算發(fā)展不及預(yù)期、流量類業(yè)務(wù)及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期。
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