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本期投資提示：
　　本周申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)上漲0.80%，同期滬深300指數(shù)下跌1.10%。部分重點(diǎn)個(gè)股漲幅前三名：民和股份（6.39%）、生物股份（5.92%）、湘佳股份（5.66%）。投資分析意見：輪動(dòng)周期，掘金主題。依次看好相關(guān)行業(yè)“周期輪動(dòng)”之機(jī)會(huì)（白羽肉雞、黃羽肉雞、生豬養(yǎng)殖等）。同時(shí)，密切追蹤挖掘“糧食安全、轉(zhuǎn)基因、非洲豬瘟疫苗”等主題投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注：蘇墾農(nóng)發(fā)、登海種業(yè)、隆平高科、大北農(nóng)；益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、牧原股份、溫氏股份、傲農(nóng)生物、天馬科技，普萊柯、中寵股份、海大集團(tuán)。
　　本周重點(diǎn)報(bào)告：《沙里淘金：輪動(dòng)周期，掘金主題——2023年農(nóng)林牧漁行業(yè)投資策略》。主要結(jié)論與投資分析意見：2023年農(nóng)業(yè)行業(yè)投資策略：輪動(dòng)周期，掘金主題。2023年值得關(guān)注的子行業(yè)變化有：國家繼續(xù)提高小麥、稻谷最低收購價(jià)格；轉(zhuǎn)基因玉米種植推廣；白羽肉雞父母代雛雞價(jià)格快速上漲；黃羽肉雞、鰻魚需求增加；新型非洲豬瘟疫苗研發(fā)上市；生豬養(yǎng)殖再啟“去產(chǎn)能”等，由此，我們依次看好上述“周期輪動(dòng)”之機(jī)會(huì)。同時(shí)，密切追蹤挖掘“糧食安全、轉(zhuǎn)基因、非洲豬瘟疫苗”等主題投資機(jī)會(huì)。原因與邏輯：2023年農(nóng)業(yè)投資機(jī)會(huì)主要體現(xiàn)為子行業(yè)階段性變化。⑴種植產(chǎn)業(yè)鏈：①國家繼續(xù)提高小麥、稻谷最低收購價(jià)。②種子價(jià)格上漲，轉(zhuǎn)基因玉米種植推廣或落地。⑵養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈：①生豬養(yǎng)殖：預(yù)計(jì)2023年生豬價(jià)格震蕩回落。龍頭企業(yè)養(yǎng)殖成本繼續(xù)下降，盈利回歸行業(yè)常態(tài)水平。②肉雞養(yǎng)殖：2022年因新冠疫情、禽流感疫情祖代種雞進(jìn)口引種量大幅下降。預(yù)計(jì)2023年進(jìn)口祖代種雞出現(xiàn)缺口，進(jìn)口品種父母代雛雞價(jià)格預(yù)計(jì)持續(xù)上漲，自主繁育品種父母代雛雞價(jià)格也相應(yīng)上漲。黃羽肉雞產(chǎn)能去化告一段落，近期價(jià)格快速回落會(huì)削弱補(bǔ)欄積極性，預(yù)計(jì)2023年產(chǎn)能回升有限，而疫后雞肉消費(fèi)增加，行業(yè)景氣仍會(huì)較好。③鰻魚養(yǎng)殖：預(yù)計(jì)2023年鰻魚價(jià)格因消費(fèi)好轉(zhuǎn)止跌回暖。④飼料：豬飼料因需求增加而持續(xù)增長；寵物飼養(yǎng)疫情后因情感陪護(hù)需求上升而增加，寵物食品需求也相應(yīng)有一波增長。⑤動(dòng)物疫苗：生豬存欄量增加，尤其是仔豬出生量增加，必然會(huì)帶動(dòng)豬用疫苗需求增加。新型非洲豬瘟疫苗2023年或獲審上市，并成為行業(yè)新增大單品類。
　　生豬養(yǎng)殖：本周豬價(jià)弱勢延續(xù)，大幅下跌。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)顯示，12月18日全國外三元生豬銷售均價(jià)為17.20元/公斤，周環(huán)比-9.62%。本周生豬周度出欄均價(jià)為19.35元/公斤，環(huán)比上周降幅達(dá)13.35%。為何近期豬價(jià)再次出現(xiàn)快速回落？我們認(rèn)為供需層面發(fā)生的邊際變化依然是主要原因。①商品豬供給明顯增加。前期仔豬出生量上升是重要原因。與此同時(shí)，伴隨著豬價(jià)的快速回落，前期選擇二次育肥、壓欄的養(yǎng)殖戶存在拋售、恐慌性出欄的情況，進(jìn)一步增加了短期的市場供應(yīng)。②消費(fèi)“旺季不旺”，疲軟態(tài)勢延續(xù)：今年冬季的季節(jié)性豬肉旺季需求遠(yuǎn)不及往年同期水平，消費(fèi)疲軟態(tài)勢繼續(xù)延續(xù)：涌益咨詢樣本屠宰企業(yè)本周日均屠宰量為153963頭，同比下降23%。從企業(yè)出欄數(shù)據(jù)看，供給增加有跡可循：11月養(yǎng)殖企業(yè)出欄量繼續(xù)增長。涉及生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的11家上市公司2022年11月合計(jì)出欄生豬1140.91萬頭，同比增長26.6%，環(huán)比亦繼續(xù)增長7.4%。多數(shù)企業(yè)1-11月已經(jīng)完成全年出欄計(jì)劃的90%。展望2023年，我們預(yù)計(jì)生豬價(jià)格應(yīng)是“震蕩回落”。主要與產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)、增長息息相關(guān)：高位豬價(jià)驅(qū)動(dòng)養(yǎng)殖盈利兌現(xiàn)，有增產(chǎn)意愿的企業(yè)繼續(xù)增加留種、補(bǔ)充產(chǎn)能，母豬存欄持續(xù)環(huán)比增加。2022年10月末全國能繁母豬存欄4379萬頭，環(huán)比增長0.4%；相當(dāng)于正常保有量的106.8%，處于產(chǎn)能大幅增加的黃色區(qū)域。而根據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年11月規(guī)模種豬場二元能繁母豬存欄繼續(xù)增加，為連續(xù)7個(gè)月增加，但增幅有所放緩（0.2%）。2023年能繁母豬存欄量可能表現(xiàn)為“滯增”、“緩降”，表觀上形成“去產(chǎn)能”再啟預(yù)期。但此輪規(guī)模化企業(yè)擴(kuò)張之產(chǎn)能普遍“提檔升級(jí)”，基礎(chǔ)性“去產(chǎn)能”尚需時(shí)日。龍頭企業(yè)養(yǎng)殖成本繼續(xù)下降，盈利回歸行業(yè)常態(tài)水平。投資分析意見：預(yù)計(jì)2023年豬價(jià)周期性回落，生豬養(yǎng)殖成本持續(xù)下降，行業(yè)回歸常態(tài)盈利水平245元/頭（自繁自養(yǎng)）。出欄量持續(xù)增長的龍頭企業(yè)逐步進(jìn)入價(jià)值投資區(qū)，依然值得關(guān)注。建議關(guān)注溫氏股份、牧原股份、傲農(nóng)生物、天邦食品、巨星農(nóng)牧等。
　　肉雞養(yǎng)殖：關(guān)注美國禽流感對(duì)白羽肉雞祖代種雞引種影響，繼續(xù)看好父母代種雞價(jià)格景氣向上。美國禽流感疫情導(dǎo)致中國祖代種進(jìn)口量大幅減少，白羽肉雞養(yǎng)殖品種供給產(chǎn)生缺口，進(jìn)而傳導(dǎo)致主要父母代雛雞價(jià)格持續(xù)大幅上漲，相關(guān)父母代雛雞供應(yīng)企業(yè)明顯受益。建議重點(diǎn)關(guān)注父母代雛雞生產(chǎn)類企業(yè)：益生股份、圣農(nóng)發(fā)展。黃羽肉雞：持續(xù)兩年的去產(chǎn)能后22Q3迎來短暫的高盈利周期，當(dāng)前產(chǎn)能仍在低位，行業(yè)補(bǔ)欄與擴(kuò)產(chǎn)意愿明顯弱于歷史景氣周期，預(yù)計(jì)2023年行業(yè)整體盈利仍有保障，關(guān)注部分龍頭企業(yè)回調(diào)后價(jià)值布局機(jī)會(huì)。
　　鰻鱺養(yǎng)殖：鰻魚價(jià)格底部向上，關(guān)注22/23鰻苗捕撈進(jìn)展。12月9日-12月15日福建廣東市場活鰻2.5p美洲鰻銷售均價(jià)86元/kg、3p美洲鰻均價(jià)96元/kg；2.5p日本鰻