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【大勢(shì)研判】展望后市，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)中性偏積極，整體符合市場(chǎng)預(yù)期，有助于提升市場(chǎng)中期風(fēng)險(xiǎn)偏好，在突出穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)下，2023年一季度新增社融信貸有望迎來爆發(fā)，同時(shí)年初降準(zhǔn)降息可期，A股延續(xù)當(dāng)前反彈格局并有望接續(xù)跨年春季躁動(dòng)行情。一方面，內(nèi)有中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中性偏積極定調(diào)，外部美聯(lián)儲(chǔ)加息終端利率預(yù)期難以持續(xù)提升；二方面，11月經(jīng)濟(jì)二次探底，但防疫政策調(diào)整優(yōu)化后，增長(zhǎng)有望逐步走出底部，明年Q1經(jīng)濟(jì)有望改善；三方面，貨幣政策在保持流動(dòng)性合理充裕的背景下靠前發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力，降準(zhǔn)降息年初可期。
　　【行業(yè)配置】1）目前正處第一波疫情高峰期，尚且局限于北京、廣州等高線城市和成都等部分二線，尚未顯著擴(kuò)散至低線城市和農(nóng)村地區(qū)。因此對(duì)醫(yī)藥而言，新冠疫情感染的全國(guó)高峰遠(yuǎn)未到來，用藥、購(gòu)藥和檢測(cè)需求仍將延續(xù)旺盛。今冬的新冠疫情才剛剛開始，隨著疫情高峰逐漸到來，醫(yī)藥行情仍有望持續(xù)表現(xiàn)，因此無論是短期還是立足春季躁動(dòng)行情的中期，醫(yī)藥都值得關(guān)注。
　　2）對(duì)龍頭房企而言，業(yè)內(nèi)并購(gòu)重組和改善自身資產(chǎn)負(fù)債表都有利于催化龍頭房企a行情。但對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)而言，更加凸顯底線思維和風(fēng)險(xiǎn)防范，此前已經(jīng)演繹過的政策修復(fù)行情，在當(dāng)下地產(chǎn)基本面難以快速接續(xù)的限制下，地產(chǎn)指數(shù)層面不具備全面上漲的動(dòng)力。
　　3）配置上：其一疫情優(yōu)化不斷，各地逐步迎來高峰，檢測(cè)和用藥需求保持旺盛，繼續(xù)看好中藥、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)藥商業(yè)、抗原檢測(cè)等，受益消費(fèi)場(chǎng)景修復(fù)，以白酒為代表的消費(fèi)品亦有機(jī)會(huì)；其二穩(wěn)增長(zhǎng)更受重視，基建發(fā)揮托底作用，關(guān)注傳統(tǒng)基建如水泥、玻璃，和5G新基建相關(guān)通信服務(wù)商等；其三成長(zhǎng)風(fēng)格中新能源賽道中期仍具備業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)，配置價(jià)值更突出，同時(shí)信創(chuàng)和自主可控關(guān)注催化劑的出現(xiàn)。