>> 中泰證券-有色金屬行業(yè)周報：供應趨緊，關注稀土板塊左側布局機會-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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| 2738KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝鴻鶴,郭中偉,安永超 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
1. 【關鍵詞】Pilbara鋰精礦拍賣價格下跌；贛州稀土行業(yè)協(xié)會提倡通過春節(jié)檢修停產來維護稀土廢料市場的供應秩序；
2.投資策略：本周，稀土市場看漲情緒較高，持貨商惜售待漲?？紤]到目前釹鐵硼廢料回收企業(yè)生產成本倒掛嚴重，贛州稀土行業(yè)協(xié)會發(fā)布了《關于2023年春節(jié)期間停產檢修的倡議書》，倡議成員企業(yè)在春節(jié)期間實施全面停產檢修，以維護稀土廢料市場的供應秩序。稀土板塊自Q3以來持續(xù)走弱，而稀土價格已經完成筑底，靜待需求回暖，建議關注板塊左側布局機會。
3.行情回顧：本周商品價格高位震蕩：1）鋰，國內電池級碳酸鋰價格下跌1.4%至57.0萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰價格下跌1.4%至55.3萬元/噸，無錫電子盤碳酸鋰期貨價格下跌0.4%至47.75萬元/噸。2）稀土：價格震蕩上漲，國內氧化鐠釹報價上漲1.8%至69.8萬元/噸；中重稀土方面，氧化鏑報價上漲3.1%至246.5萬元/噸，氧化鋱報價上漲1.9%至1372.5萬元/噸。3）鈷：本周，MB鈷（標準級）報價下降2.2%至20.5美元/磅，MB鈷（合金級）報價下降6.3%至22.3美元/磅；國內金屬鈷價格下跌0.3%至33.6萬元/噸，硫酸鈷價格下降2.8%至5.2萬元/噸，四氧化三鈷價格下降3.8%至21.1萬元/噸。4）鎳：LME鎳價收于29075美元/噸，下降3.08%；SHFE鎳價收于21768元/噸，下降1.32%。5）銅箔：8微米鋰電銅箔加工費維持在2.65萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費維持在3.65萬元/噸。6）股票行情：本周申萬有色指數下降4.33%，跑輸滬深300指數3.22%，具體細分板塊來看：黃金板塊下跌5.93%，工業(yè)金屬下降3.58%，鎳鈷下降5.55%，鋰板塊下降5.53%，稀土磁材板塊下降1.56%。
4.新能源汽車消費需求景氣度不改。在日前舉辦的中央經濟工作會議中提到“要把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置。增強消費能力，改善消費條件，創(chuàng)新消費場景。多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務等消費?！睌U大內需在于擴大消費，其中新能源汽車作為抓手之一，有望獲得中央政策層面的強力支持。
5.鋰：供需雙弱，鋰價高位有所松動。本周，Pilbara Minerals進行了歷史上第13次鋰精礦拍賣，此次拍價格為7505美元/噸，較上次拍賣價格下跌300美元/噸，跌幅為3.84%。供給端，雖然江西云母企業(yè)陸續(xù)復產，但礦端資源緊俏，廠家開工不飽和。天氣轉涼，影響鹽湖端生產，同時供暖季限氣也會導致產量下滑，疊加年末大廠陸續(xù)檢修，供應端依舊緊張，市面上現貨流通有限，貨源難尋。市場仍然對23年一季度需求較為悲觀，中游環(huán)節(jié)去庫，價格高位有所松動。
6.稀土永磁：現貨價格邊際回暖。本周，贛州稀土行業(yè)協(xié)會發(fā)布《關于2023年春節(jié)期間停產檢修的倡議書》，考慮到釹鐵硼廢料回收企業(yè)的成產成本嚴重倒掛的情況，倡議成員企業(yè)在春節(jié)期間實施全面停產檢修，廢料回收約占總供應鏈30%左右，供應減量預期增強。需求端逐漸進入春節(jié)前備貨階段，邊際上景氣度有所修復，本周國內氧化鐠釹報價上漲1.8%至69.8萬元/噸，北方稀土12月掛牌價環(huán)比持平，低庫存下，現貨價格短期有望延續(xù)向上趨勢。
7.正負極集流體材料：加工費持穩(wěn)，關注復合箔材產業(yè)化進程。1）鋰電銅箔：供應寬松下，市場表現較低迷，關注復合銅箔產業(yè)化進程。本周，8微米鋰電銅箔加工費維持在2.65萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費維持在3.65萬元/噸。寶明科技一期復合銅箔計劃2023Q2量產，全部達產后年產1.5億平米左右，配套的電池為14~15GWh左右。2）鋰電鋁箔：中科海納首條GWh級鈉離子電池生產線已投產，高鋰價下，有望刺激鈉離子電池需求爆發(fā)。寧德時代、蔚藍鋰芯等公司表示，推動鈉離子電池于2023年量產。本周12μm電池鋁箔加工費維持在2萬元/噸。
8.投資建議：維持行業(yè)“增持”評級。新能源上游原材料稀土磁材鋰鈷銅箔鋁箔等，市場整體對23年需求增長缺乏信心，產業(yè)鏈排產走弱，短期板塊beta偏弱，但拉長周期看，當前全球電動車滲透率僅為10%，銷量走弱僅為小周期級別的波動，產業(yè)發(fā)展趨勢仍然明確。核心標的：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、中礦資源、永興材料、雅化集團、華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、北方稀土、盛和資源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎勝新材、諾德股份、嘉元科技等。
9.風險提示：宏觀經濟波動、產業(yè)政策變動風險、疫情加劇風險、新能源汽車銷量不及預期風險，供需測算的前提假設不及預期風險等。
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